三年来最强盈利增长在望！石油、银行与AI吹响三重奏 欧洲企业终于迎来“追赶美国”时刻

智通财经获悉，在即将到来的第二季度财报季，得益于石油巨头、银行业以及人工智能(AI)领域受益者的亮眼表现，欧洲企业预计将创下三年来的最大利润增幅。这轮盈利反弹，也将标志着欧洲股市摆脱此前长期疲弱增长局面的重要转折。

根据汇编数据，MSCI欧洲指数成分股的整体盈利预计同比增长11.5%，为2023年第一季度以来的最高水平。与往常不同，随着财报季临近，分析师并未下调预期，反而持续上调每股盈利预测。尽管石油板块贡献突出，但并非唯一亮点——从原材料、工业到科技，整个AI及基础设施产业链均预计实现快速增长，金融板块也起到额外助推作用。

业内预计，这种增长态势预计至少延续数个季度，意味着欧洲正逐步赶上通常被视为美国公司专属的盈利扩张步伐。

以Mislav Matejka为首的摩根大通策略师团队指出，过去几周，欧元区每股收益修正数据持续上升，已全面转为正值，与美国的差距不断收窄，接近自2025年初以来首次完全弥合。该团队认为，尽管市场对第二季度盈利增长的共识预期看似“激进”，但宏观经济背景足以支撑上述目标。他们更倾向于将欧元区9%的每股收益增长中位数预期作为更现实的衡量指标，同时预计增长态势将延续。

策略师们进一步表示：“只要伊朗冲突在下半年不全面重燃，我们认为这一改善趋势就能延续，并预期欧元区今年将实现强劲的两位数每股收益增长，与2022年以来停滞不前的局面形成鲜明对比。”

策略师Laurent Douillet预计，能源板块将贡献第二季度预期增长的一半。石油巨头将受益于整整三个月的原油价格高位运行，而第一季度仅有短短一个月。从前期产量更新来看，该行业已因伊朗战事引发的市场波动而获得丰厚利润，例如壳牌(SHEL.US)表示其天然气交易业绩“显著高于”第一季度，而雷普索尔(REPYY.US)的炼油利润率指标则创下2023年以来最强水平。

Douillet还指出，银行业预计将是另一关键贡献者，且有望带来超预期表现。应用AI带来的生产率提升有助于控制成本，而第一季度计提的贷款损失准备不太可能重演，因为类似Market Financial Solutions倒闭等冲击更多体现为个别事件，而非系统性风险。

AI受益板块则应构成第三大增长引擎，这其中既包括芯片制造商如英飞凌(IFNNY.US)和意法半导体(STM.US)，也涵盖数据中心建设不可或缺的企业，如燃气轮机制造商西门子能源(SMERY.US)和电力设备供应商施耐德电气(SBGSY.US)。

但值得注意的是，分析师的密集上调盈利预期，已使该地区的业绩门槛水涨船高，尤其当前估值已攀升至未来市盈率约15倍，高于20年均值13.4倍。部分板块如汽车和能源仍相对便宜，但旅游、公用事业、科技和银行等板块近几个月估值已明显上升。

由Peter Oppenheimer领导的高盛策略师团队表示：“虽然欧洲斯托克600指数的上涨一直得到盈利支撑，但除大宗商品外的回报主要源于估值扩张。能源以外的估值上升，提高了盈利兑现的门槛，一旦不及预期，投资者在审视长期增长前景时可能引发更剧烈的市场反应。”

周二已公布的部分早期业绩好坏参半：Watches of Switzerland Group Plc在强劲的美国需求推动下年营收增长13%;而爱立信(ERIC.US)则预警其核心网络业务利润率将在本季度承压。

本轮财报季开启之际，中东脆弱的停火局势以及AI投资热潮持续引发投资者担忧，尤其是半导体相关股票。尽管如此，欧洲对该板块的敞口相对较低，加之政府刺激政策的提振、消费和防御类滞后板块的复苏，以及广泛AI资本支出受益者的增长，仍令投资者保持乐观情绪。

摩根士丹利投资管理首席投资官Jim Caron表示：“随着市场对美国AI和科技股交易的忧虑升温，欧洲正成为受益者——因其敞口较低，同时还有财政政策的支持。我们在第一季度已减配欧洲股票，降低了一定敞口;但目前欧洲再次成为受益方，市场也寄望于能源价格维持低位。”