高盛王亚军：港股已入AI时代

“今年香港最活跃的话题是AI，交易最活跃的股票是AI股票，表现最好的是AI股票，融资额最大的也是AI相关股票。”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军在近日的媒体会上直言，香港市场已经进入AI时代。

但他同时指出，主要股票指数尚未反映这一结构性变化，这解释了IPO发行与指数表现之间的温差。香港资本市场正在经历一场罕见的“冰火两重天”：一级市场融资热度持续攀升，二级市场指数却表现平淡。

据Dealogic数据，截至7月7日，中资发行人香港股权资本市场融资总额已达670亿美元，而2025年全年的数值为906亿美元；中资发行人香港IPO融资总额达303亿美元，2025年全年为366亿美元。王亚军乐观估计，今年全年香港市场股权融资额和IPO融资额均有望再创新高。

“今年比去年还要忙碌，回家次数比去年更少。”王亚军的个人感受从侧面印证了投行一线的繁忙程度。7月6日至10日的一周内，15只新股密集登陆港交所；7月9日更是一日之内7只新股同日挂牌，合计募资净额超380亿港元，刷新单日募资纪录。

然而，与一级市场的热度形成鲜明对照的是，恒生指数等主要股指年内表现平平。王亚军对此的解释直指指数编制机制的滞后性：“股指成份股的组成、修正需要很长时间。”AI产业在港股的权重尚未通过指数得到充分体现，形成了市场表面平静、内部暗流涌动的局面。

对于AI企业的资本开支前景，王亚军持乐观态度。他认为，受终端需求增长支持，AI企业的资本开支将持续增加。“人们对AI的使用越来越多，背后支撑这些AI的算力、芯片、存储、材料等等的资本开支会持续增长。AI需求处于上升期，客户的需求决定资本开支的走向。”

这一判断与全球部分资管机构对AI投入回报的担忧形成对话空间。高盛近期已公开提出，AI行业未来的终极赢家，将不再是在AI领域投入资金最多的公司，而是每美元AI投资能产生最高“有用产出”的企业。高盛One-Delta交易台主管Rich Privorotsky亦在市场报告中指出，AI行业叙事正从“英伟达与谷歌双雄并立的前沿技术竞赛”，转型为“高度竞争的多极化格局”。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。