加油站收入骤降“掩盖”真实消费力：美国6月零售“外冷内热”，核心消费环比增0.5%超预期

智通财经获悉，美国6月零售销售小幅增长，汽油价格回落虽拖累加油站收入骤降，却释放了家庭预算空间，推动电商、汽车等多个领域的消费。

美国商务部人口普查局周四公布的数据显示，6月零售销售额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据由初值增长0.9%上修至增长1.0%。这些未经通胀调整的零售数据主要反映商品支出。

尽管整体增幅温和，但汽油价格下降带来的“喘息效应”，让消费者有更多余力转向其他商品，掩盖了更为强劲的潜在支出势头。

“汽油价格下降意味着，6月零售销售数据实际上低估了需求的真实强度，”经济学家伊莉莎·温格在一份报告中指出，“在表面数据偏软的表象之下，临时性因素实际上对销售起到了一定的提振作用。”

在13个零售类别中，有7个类别的销售额实现增长。

其中，当月加油站销售收入大幅下滑5.3%，为2022年以来最大单月跌幅。根据美国能源信息署的数据，6月全美平均汽油价格从此前的每加仑4.61美元降至4.18美元，降幅约为50美分。这背后是当时美国与伊朗之间试探性停火令油价回落，扣除加油站销售后，上月整体零售支出实际增长0.7%。

核心需求稳中有进，多品类表现亮眼

剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务等波动较大项目的控制组零售销售——最贴近国内生产总值中商品消费支出的指标——6月环比增长0.5%，虽低于5月向上修正后的0.8%，但高于市场预期的0.4%，证实消费者基本盘并未失速。

从分项来看，非实体零售商(电商)销售额环比大增1.9%，创近一年来最大增幅，很大程度受到月底亚马逊(AMZN.US)Prime Day大促及其他零售商的竞争性促销活动拉动。汽车及零部件经销商销售同样增长1.9%，创2025年7月以来最大增幅，体育用品、乐器及书店、电子产品和家电等可自由支配支出类别也普遍走强。

不过，汇聚全球游客的FIFA世界杯并未大幅提振堂食消费，餐馆和酒吧销售额仅微升0.1%，百货公司同样小幅增长0.1%。健康及个人护理店销售则下降0.8%。

“K型”分化加剧，低油价窗口或难持久

6月汽油降价虽为家庭腾出部分开支空间，但消费行为的结构性分化仍在加深。美国银行研究所的一份报告指出，今年初以来，折扣服装和价值杂货店的支出再次回升，“对价格敏感的消费者正越来越多地转向综合商品店寻找优惠”。年初至今，低收入家庭在折扣服装店的支出增速是高收入家庭的五倍。美联储本周发布的褐皮书也印证了这一趋势：7月初消费支出略有上升，但“数个辖区报告可自由支配支出下降，或消费者转向价格更实惠的替代品种”。

这种“K型”复苏在马太效应下进一步凸显：高收入家庭持续受益于股市上涨带来的财富效应，而低收入群体则更多承受着进口关税和地缘冲突引致的高物价挤压。

企业对终端需求的冷暖感知也存在温差。摩根大通(JPM.US)首席财务官巴纳姆和富国银行(WFC.US)首席执行官沙尔夫均在近期的财报电话会上强调消费者和企业依然稳健，劳动力市场稳固及较高退税支撑了支出;而百事可乐(PEP.US)首席执行官拉瓜塔则直言“消费者表现比预期更差，主因就是汽油价格”，通用磨坊(GIS.US)首席运营官麦克纳布也警告，消费者正变得更审慎，更多依赖促销，减少日常价格购买。

另外值得注意的是，短暂的低油价窗口可能正在迅速关闭。本月早些时候，美国与伊朗之间一度摇摇欲坠的停火已告破裂，中东敌对行动重燃，霍尔木兹海峡航运再受威胁，国际油价和终端汽油价格已重拾升势。若能源成本持续反弹，家庭在夏季后期面临的预算压力将再度加剧，此前因促销、退税和低油价带来的喘息空间可能消失，进一步强化消费领域的结构性裂痕。

亚特兰大联储GDPNow模型目前预计，第二季度GDP年化增长率仅为1.3%，低于一季度的2.1%，暗示整体经济扩张动能正在减弱。