中信证券：Q2轻工制造盈利边际改善 聚焦高分红龙头与跨境电商结构性亮点

智通财经获悉，中信证券发布研报称，2026Q2金属包装、箱瓦纸、特种纸成本上涨转嫁较为顺利，带来行业底部改善。海外市场，跨境电商、品牌出海以及海外本地化品牌运营模式表现亮眼。国内市场，成本压力下，具备产业优势的龙头公司已开始提价，同时拥抱AI技术成为行业创新的新抓手。积极把握高分红、低估值，且具备产业优势、可率先实现提价增效的行业龙头公司。

中信证券主要观点如下：

家居及出口：2026Q2压力延续，内销或于2026H2企稳，外销跨境电商将成为亮点。

其中定制家居板块经营压力最为突出，软体家居受新房交付链的直接冲击相对有限，但同样面临国补高基数、终端消费乏力的双重压力。外销跨境电商为板块结构性亮点。

轻工必选：国内市场及成本端存在压力，新业务及海外市场贡献增长。

纸基产业链及包装：Q2盈利改善，H2趋势延续。

根据奥瑞金披露信息，金属包装2026Q2二片罐继续提价2-3分，同时三片罐需求稳定，单罐利润率将实现改善。裕同科技(002831.SZ)包装主业稳定；众鑫股份(603091.SH)国内盈利改善、泰国新产能顺利释放。

烟草产业链：政策释放积极信号，龙头优势加强。

思摩尔国际受益美国合规口味雾化烟市场重新开放；中烟香港受美国烟叶进口下降、境内免税市场业务流程阶段性调整影响。英美烟草口含烟品类延续高增，美国雾化电子烟增长超预期。

风险因素：

原材料、能源、海运价格大幅上涨风险；行业竞争加剧风险；下游需求不达预期风险；公共危机事件风险。