16个月三换帅！张亚东辞任、刘成云交班、赵晖接棒：绿城中国“中交化”终局落定，0.71亿归母净利如何翻盘？

时隔一年多，绿城中国（03900.HK）再度迎来核心管理层变动。

7月23日晚间，绿城中国发布人事变动公告，宣布刘成云因工作安排辞任董事会主席、非执行董事，同时卸任提名委员会、ESG 委员会、风控委员会主席及薪酬委员会成员等全部集团职务；耿忠强辞任代理行政总裁，但仍担任执行董事。与此同时，赵晖获委任为执行董事、董事会主席、行政总裁、公司授权代表、提名委员会、ESG委员会及风控委员会主席，以及薪酬委员会成员；江峰获委任为执行董事兼执行总裁，上述变动自2026年7月23日起生效。

此次换帅距刘成云2025年3月接替张亚东出任主席仅过去一年多。 随着赵晖的到任，中交系对绿城中国的治理管控进一步深化。

密集人事洗牌：16个月三换帅

回顾绿城中国近一年的人事变动，其管理层更迭可见频繁。

2025年3月，执掌绿城七年的董事会主席张亚东辞任，中交集团党委常委、副总经理刘成云空降接任董事会主席，开启新一轮管理层轮换。彼时市场普遍解读，大股东中交集团将进一步强化对绿城的管控力度。同年6月，中交体系资深高管赵晖加盟绿城，出任集团党委书记、执行总裁，为后续执掌经营埋下伏笔。

进入2026年，人事调整节奏进一步加快。3月底，绿城发布年度业绩前夕，效力公司近30年、被视作“老绿城人”旗帜的行政总裁郭佳峰宣布退休，辞任执行董事、ESG委员会成员、行政总裁等全部职务；周安桥、朱玉辰两名董事同步离任。中交系高管耿忠强获委任代理行政总裁，临时统筹日常经营，公司进入过渡期。彼时董事会格局已经发生明显变化，执行董事与非执行董事共6席之中，中交系占据3席，九龙仓持有2席，传统绿城系仅剩余1席。

时隔四个多月，过渡期正式落幕。7月23日生效的最新人事安排显示，刘成云辞任董事会主席、非执行董事及提名、ESG、风控委员会主席等全部职务；耿忠强卸下代理行政总裁一职，保留执行董事席位。接力棒正式交到赵晖手中，其身兼执行董事、董事会主席、行政总裁、港交所授权代表，同时执掌提名委员会、ESG 委员会、风控委员会，并出任薪酬委员会成员，打破绿城长期以来董事会主席与行政总裁分设的治理惯例。与此同时，拥有资深财务资本背景的江峰获委任执行董事、执行总裁，形成“赵晖主抓全面经营、江峰统筹财务与资本运营”的全新管理层架构。

从张亚东辞任、刘成云接棒，到郭佳峰退休、耿忠强代理，再到如今赵晖正式出任董事会主席兼行政总裁、江峰补位执行总裁，绿城在短短数月间完成了从董事会主席到核心高管层的全方位换血。随着此次赵晖、江峰的任命，中交系对绿城治理层面的主导地位进一步巩固。

公告显示，赵晖现年59岁，拥有清华大学工学博士学位，是享受国务院特殊津贴的专家，长期深耕中交体系，曾担任中交房地产集团董事长等要职，于2025年6月加入绿城。江峰则是财务背景出身，曾任中交财务有限公司总经理，拥有丰富的资金管控经验。

中交系为何加速收权？业绩冰点下的必然选择

公开资料显示，自2015年中交集团成为绿城第一大股东后，一直在逐步渗透管理层。分析人士指出，中交系对绿城的管控力实质性增强，直接诱因是绿城面临的严峻经营压力。

根据绿城中国2025年年报，其营业收入为1549.66亿元，较2024年的1585.46亿元下降2.3%；归母净利润仅为0.71亿元，同比下跌95.6%。更令人关注的是利润分配的结构性失衡：全年合并利润22.86亿元当中，22.15亿元归属非控股股东，占比达96.9%，母公司股东收益被大幅稀释。

毛利率方面，2025年，绿城中国的毛利率为11.9%，较2024年的12.8%下降0.9个百分点。其中，物业销售毛利率11.2%，较2024年的11.7%下降0.5个百分点。在资产减值方面，非金融资产减值约29亿元，预期信用减值约20亿元，两项减值连续高位，持续刚性吞噬利润。

对于归母净利润大幅下滑，绿城中国解释，主因房地产市场处于调整周期，公司持续去化长期库存，结转收入毛利率下行，合营联营企业业绩走弱；叠加全年计提资产减值及公允值变动损失净额49.21亿元。2025年公司分占合营、联营企业合计亏损11.34亿元，较2024年增亏5.01亿元，进一步拖累盈利。

销售端，绿城披露截至2026年6月末半年未经审核营运数据：集团自投项目合同销售金额 602亿元，叠加代建业务345亿元，总合同销售947亿元。代建业务持续发挥稳定器作用，但开发主业依旧面临去化考验。投资策略上，绿城中国将全年拿地目标初步设定1000亿元，坚持审慎投资，把握城市分化带来的结构性机会。

副总裁、首席运营官李骏在业绩发布会上透露：“绿城中国2026年初的货值约为2300亿元，结合库存和计划新增的货值，2026年我们力争完成1300亿元左右的销售目标。”然而，对照全年约1300亿元销售目标，上半年947亿元的完成量虽已占据相当比重，但下半年仍需保持稳定去化节奏方能达成全年目标。

2025年度业绩发布会上，耿忠强坦言：“城市和板块分化十分明显，2026 年的投资工作，可以说是近几年来最难做的一年。” 绿城管理层同时预警，2026 年公司利润仍将承压。

悬而未决的隐患：天鸿实名举报风波

值得关注的是，与业绩颓势交织的，是一起牵涉数年前的合作纠纷。

2026年3月31日，天鸿房地产开发有限公司董事长魏国秋实名举报绿城中国，指控其在2019年唐山“绿城·桂语江南”项目合作中，通过安排无股权关联的“空壳公司”沈阳全运村建设有限公司作为签约方，涉嫌主体欺诈、违规放贷及利益输送。

天鸿地产称，该项目的实际决策权被仅持股10%的沈阳全运村掌控，而绿城方承诺的两年21.8亿元销售回款，截至2021年底实际完成不足5%，仅回款9393万元，项目最终陷入停滞，造成巨额亏损。

针对举报，绿城中国发布声明，称相关言论为 “毫无事实依据的恶意中伤” ，并已向警方报案处理。绿城方面表示，相关争议已进入司法程序。这一事件也折射出行业下行阶段，房企合作开发模式潜藏的权责与利益分歧风险。

随着老一代绿城元老逐步淡出、中交系完整接管董事会与经营层，持续多年的混合治理格局迎来质变。对于赵晖、江峰组成的新一届管理团队而言，任务十分明确：短期持续盘活存量、控制减值压力，优化合作项目股权结构，修复归母盈利水平；中长期重塑投资模型，平衡开发业务与优势代建板块，守住绿城长期积淀的产品口碑。同时，如何融合央企风控体系与绿城传统开发基因，理顺内部治理机制，化解外部诉讼舆情，同样考验治理智慧。