央行将在7月末至8月初开展4次隔夜逆回购操作

7月24日，中国人民银行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。

记者了解到，不同于7天期逆回购，隔夜逆回购操作期限更短，在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用。今年6月底，中国人民银行在公开市场操作中增加了隔夜逆回购操作品种，旨在进一步完善利率调控机制、丰富工具期限品种。

在国新办7月15日举行的新闻发布会上，中国人民银行副行长邹澜曾表示，结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。此番7月末前后隔夜逆回购操作频率较6月末增加1倍，符合预期。

东方金诚首席宏观分析师王青向记者表示，这意味着7月末DR001（隔夜回购加权平均利率）波动性会受到更有力的控制，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。

对于8月3日开展一次隔夜逆回购，王青分析称，主要原因是当天是周一，会有较大规模7天期逆回购集中到期。之前面对这种短期资金需求，央行主要通过开展7天期逆回购对冲；本次改用隔夜逆回购，可以提高流动性管理效率，降低金融机构成本，也能避免流动性淤积。

需要注意的是，本次宣布7月末前后开展4次隔夜逆回购，仍然只宣布了数量，未宣布操作利率水平。在王青看来，这显示当前隔夜逆回购主要承担短期流动性调节作用，而非价格调控作用。当前的主要政策利率仍然是央行7天期逆回购操作利率。