机构研报：亚洲大国托底4000美元关口，黄金定价权正逐步东移

蒙特利尔银行（BMO）最新研报指出，韧性核心源于亚洲大国需求托底。亚洲大国整体黄金存量、市场影响力大幅超出市场认知，贡献全球三分之一黄金需求。该国央行持续逢低增持、民间实物需求旺盛，将成为下半年金价核心上涨驱动力。中长期看，该国货币国际化战略驱动该国黄金储备持续扩容，同时国内黄金市场基础设施完善，全球黄金定价权正逐步从西方向亚洲大国转移。

近几个月国际黄金整体承压，进入长期修正行情，欧美市场投资需求低迷，持续限制金价反弹空间。但金价始终站稳4000美元重要整数关口，并未出现深度崩盘。

BMO分析认为，这一韧性的核心逻辑并非海外机构配置，而是以亚洲大国为核心的亚洲实物需求持续托底，抵消了西方资金流出的利空压力，构筑金价坚实底部。

BMO指出，亚洲大国并未公开黄金增持终极目标，但结合国家经济扩张、其货币国际化的核心战略，黄金扩容具备极强刚性逻辑。追上美国官方储备仅是最低底线目标，按当前节奏2-5年即可完成。而立足其货币全球信用构建，实际储备目标将远高于此。

与此同时，亚洲大国持续布局海外资产，累计投入约180亿美元，为黄金战略保驾护航。

从赶超节奏来看：按现有购金速度，亚洲大国央行官方储备约5年追上美国；若统计全国整体黄金存量，赶超美国的时间将大幅提前。

除储备扩容外，亚洲大国正全方位搭建全球黄金定价体系。通过升级香港国际黄金枢纽、完善清算结算基础设施、联动黄金交易所、扩容期货与场外交易流动性，持续吸引全球资金参与境内黄金市场。

BMO判断，随着亚洲大国需求体量、市场流动性、储备规模持续壮大，延续数百年的西方主导黄金定价格局将被打破，全球黄金定价权正系统性向亚洲大国转移。