中银国际维持腾讯买入评级，预计2026年资本支出1600亿至1800亿元

中银国际发布报告，维持腾讯“买入”评级，指出腾讯大幅增加人工智能（AI）投资但维持谨慎弹性。报告显示，投资者日益关注腾讯的每股盈利预测及AI投资回报。该机构预测，腾讯2026年资本现金支出将达1600亿至1800亿元人民币，具体视供应链动态而定，但认为公司会维持谨慎的投资节奏以保持业务弹性。

对于远期资本开支，报告认为目前谈论2027年之后的资本开支量级为时过早。预期2027年后腾讯将采取较今年温和增长的资本支出规划，除非面向消费者的AI应用能证明可创造规模收入及良好盈利模型，或核心社交生态及主营业务被AI竞争对手动摇。

在算力资源配置上，报告透露，腾讯目前会将高端算力资源优先投放于混元大模型。而“小微”因潜在算力消耗、合规因素及尚未有有效商业化手段，短期内并非重点推进项目。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。