深研|家居行业上半年业超六成企业预亏，欧派家居、索菲亚净利润腰斩，软体家具“抗跌”属性失灵

2026年赛程过半，家居行业交出了一份颇为惨淡的“期中考”成绩单。截至7月30日，已发布业绩预告的26家A股家居产业链公司中，仅有10家维持盈利状态，16家企业预告亏损或业绩大幅下滑，超过六成预计亏损。从定制家居到软体家具，从卖场到出口企业，曾经的高增长光环正在褪去。

定制家居告别“躺赢”时代，龙头也难逃下滑

作为地产后周期最敏感的“晴雨表”，定制家居板块在今年上半年集体“失速”，成为亏损重灾区。即便是行业龙头，也未能独善其身。

作为定制赛道规模龙头，欧派家居预计上半年归母净利润为4.07亿至5.09亿元，虽然守住了盈利底线，但同比降幅达50%至60%，扣非净利润同比下滑55%-65%，仍是板块少数维持亿元级别盈利的企业。对于一家常年保持两位数增长的白马股而言，这样的下滑幅度意味着即使是最头部的企业，也无法对抗新房交付量收缩带来的系统性冲击。其在公告中将业绩承压归结于地产持续调整，终端客流下滑，叠加 2025上半年以旧换新催生的高基数，二季度营收承压；尽管欧派家居积极布局整装、局改等存量业务，但渠道变革效果尚未兑现，收入下行背景下厂房、门店等固定成本难以摊薄，进一步压制利润水平。

同为头部企业的索菲亚预告上半年归母净利润0.48-0.70亿元，同比降幅也达78%至85%。索菲亚表示，公司经营环境存在阶段性压力，固定成本未能充分摊薄，期间费用率被动上升；叠加行业市场竞争持续加剧，其对终端产品售价进行部分调整，毛利率同比有所下降，因此本报告期业绩较去年同比下降。

头部尚且利润腰斩，腰部定制企业压力更为突出。志邦家居今年上半年预计归母净利润亏损1.26亿元至1.89亿元，由盈转亏，这是其上市以来首次中报亏损。对于业绩预亏的主要原因，志邦家居称报告期内，受经济环境不确定性增加、新房交付量持续收缩、行业竞争加剧等多重因素影响，其零售业务和大宗业务仍面临较大压力，国内市场需求尚未恢复至预期水平。此外，受部分区域地缘政治等影响，上半年公司部分海外业务推进节奏放缓。与此同时，志邦家居正处于业务结构调整和战略转型的关键阶段，收入和盈利贡献尚需时间释放。从盈利到转亏的突变，折射出定制家居行业过去依赖新房增量的商业模式正面临根本性挑战。

过去几年，志邦持续加码整装家装渠道，试图摆脱对新房工程业务的依赖，但渠道转型带来营销、人员前置投入，叠加工程订单收缩、市场价格战，最终造成业绩大幅亏损。金牌家居同样由盈转亏，上半年预告预亏1.1-1.4亿元，可转债利息费用、毛利率下行进一步放大经营压力。曾经依靠工程渠道实现快速增长的腰部定制企业，正在承受模式转型的阵痛。

软体家具外销承压叠加内需疲软，“抗跌”属性失灵

相较于定制家居，软体家具因兼具消费品更新属性，过去被认为更具韧性。但从上半年的业绩表现来看，这一“抗跌”逻辑正在受到考验。

慕思股份作为软体龙头，预告上半年归母净利润1.75-2.00亿元，同比下滑44.09%-51.08%。床垫属于更新周期较短的家居品类，理论上受益旧房换新浪潮，但市场竞争白热化，终端促销内卷，不断侵蚀企业盈利空间，即便龙头也难以独善其身。

ST喜临门的情况则更为严峻。预计2026年上半年实现营业收入38亿元，同比下降5.48%；归母净利润亏损3100万元至4000万元，上年同期盈利为2.66亿元。从盈利到亏损的剧烈反转，一方面反映了国内需求的下滑，另一方面也与行业价格战加剧有关。

以外销为主的梦百合则暴露了另一重风险。其预计净利润仅为0至800万元，同比大幅下滑93%至100%，几乎处于盈亏平衡线上。海外订单波动叠加汇率扰动，大幅挤压外销利润。对于出口依赖度高的家居企业而言，汇率波动正在成为利润的“隐形杀手”，不过二季度经营已环比改善。

值得关注的是，并非所有企业均一路下行，部分企业依靠降本增效实现经营改善。家居卖场龙头红星美凯龙预告上半年归母净利润0.5-0.75亿元，与去年同期超20亿元的亏损相比，实现了扭亏为盈。过去两年卖场持续推进费用管控，优化商场运营，出租率企稳，依靠大规模削减各项开支实现账面转正，但扣非利润仅小幅盈利，也反映出家居卖场主业基本面修复仍有限。

瓷砖赛道同样出现分化，蒙娜丽莎依靠存货跌价转回以及内部精益管理，预告实现扣非净利润大幅增长，成为板块中为数不多的正向案例。

行业的求生逻辑

综合来看，2026年上半年家居行业的整体困局，是地产下行、消费疲软、竞争加剧三重压力叠加的结果。新房交付量持续收缩，意味着过去依靠增量驱动的增长模式已经走到尽头。

但也应看到，行业并非没有亮点，龙头企业的盈利底线仍在，部分卖场开始扭亏，说明在存量市场中仍有结构性机会。整装渠道的拓展、适老化改造的兴起、以及智能家居的渗透，都可能成为下一阶段的增长点。

透过财务波动，慕思股份、趣睡科技等传统床垫制造商正加速向AI（人工智能）睡眠服务商转型，行业竞争焦点正从“卖硬件”转向“卖算法、卖数据、卖健康管理服务”。在家居产品智能化升级与消费观念转变的双重驱动下，智能家居产品的迭代速度与市场渗透进程加快，预计2027年中国智能家居市场规模有望突破万亿元。

对于家居企业而言，上半年的业绩预告更像是一次压力测试。那些能够在寒冬中完成渠道调整、成本优化和产品升级的企业，或许有望在行业复苏时率先迎来转机。而在此之前，“活下去”仍将是大多数企业最现实的命题。