贝森特的日元救助将加大美国对日本贸易和利率的施压

来源：环球市场播报

美国总统特朗普表示，数十年来美日首次联手捍卫日元是“一种友谊的信号”。“特朗普政府为美国值得信赖的合作伙伴提供支持，”美国财长贝森特表示。

大多数观察人士对此表示怀疑，认为事情并非如此简单。

“我们了解特朗普先生的行事风格 —— 天下没有免费的午餐，”驻华盛顿的国际金融协会高级经济学家Jonathan Fortun表示。

Fortun和其他分析师指出，在帮助日本将日元兑美元汇率从近40年来的低点拉回的过程中，美国涉及一系列利益考量。与去年对阿根廷的做法类似，其中一部分原因可能是特朗普在帮助一位同为保守派的领导人 —— 日本首相高市早苗，她的民意支持率最近有所下滑。

美国政府还希望日本继续履行向美国项目投资5500亿美元的承诺，并可能在贸易谈判中寻求进一步让步。鉴于东京计划在今年晚些时候调整关键的国家安全优先事项，增加国防开支很可能会成为特朗普提出的要求 —— 这也是他此前曾提出过的要求。

最重要的是，美国上周五与日本联手买入日元最明确的理由源于贝森特一再表达的担忧，即日本可能对规模达31万亿美元的美国国债市场产生连锁反应。这位美国财长已明确表示，10年期国债收益率是他的关键基准，而该收益率上周五（也就是干预当天）触及了他上任以来的最高水平。

在他周日的帖文中，贝森特通过强调日本可利用的一项机制，该机制可避免日本在美元兑日元交易中抛售美国国债，从而将此事与美国证券市场联系起来。这一点至关重要，因为日本是美国国债的最大外国持有者。早在今年1月，他就曾公开敦促日本财务大臣片山皋月遏制日本国债抛售潮，当时该抛售潮已蔓延至美国国债市场。

“防止美国国债收益率飙升，其优先级可能高于某种地缘政治博弈，”驻华盛顿的大西洋理事会经济前瞻与分析主任Charles Lichfield表示。

白宫在被问及此事时援引了特朗普周日的讲话。美国财政部未回应置评请求。截至周二上午，日元汇率仍远高于上周五干预前的水平。

经济学家表示，展望未来，贝森特几乎肯定希望日本央行加息，此举可能支撑日元并限制日本国债市场动荡的蔓延。

“将协调一致的外汇干预与要求日本央行进一步加息的压力视为同一套措施的一部分，这是合乎逻辑的，”瑞穗证券高级市场经济学家Yusuke Matsuo表示。“归根结底，他们的目标是防止日本国债收益率上升波及美国国债收益率，”他这样评价美国官员的立场。

贝森特去年开始将关注重点放在日本央行身上，称该行在应对日本通胀方面反应迟缓，并呼吁政府为该央行留出空间以开展这场抗通胀之战。他在周五发布的一篇X平台帖文中提到与日本的“密切协调”，再次点名日本央行，表示期待8月与行长植田和男会面。

美国财政部上个月发布的半年度外汇报告强调，货币政策正常化将有助于稳定通胀预期，并减少汇率的过度波动。

问题在于，高市早苗的履历一直倾向于货币刺激 —— 这是她与已故首相安倍晋三关系的遗留问题。安倍晋三曾对2006-07年支持日本央行加息感到后悔，并随后推动了史无前例的宽松政策。

“那段时期发生的事情令人记忆犹新，”国际金融协会的Fortun表示。“但事实是，让日元表现更好的途径，恰恰是在利率方面迎头赶上。”

在上周五联合干预之前，经济学家们就已经预计日本央行将在年底前加息。周一隔夜掉期交易的走势显示，日本央行9月份加息的概率接近50%，而10月份加息的可能性则约为90%。

外汇交易平台SBI FXTrade Co．的执行顾问Yuji Saito表示，双方在缓解外汇市场压力方面有着共同利益 —— 这实际上是在日本央行下次加息前争取时间，并防止债券市场的不稳定局势进一步恶化。

近期日本国债收益率飙升至数十年来的高位，遏制其上涨的另一项潜在举措是调整资产购买策略。片山已鼓励日本公共养老基金增加国内投资，并提出了允许在免税储蓄账户中持有日本国债的构想。

“考虑到美国可能希望通过任何谈判实现的目标，这些提议可能会成为有效的应对措施，”Matsuo在谈到这些建议时表示。