矿区客户藏“暗雷”？希迪智驾上半年营收增长97%，亏损1.13亿元！因大客户违约，计提减值准备8160万元

8月10日，港股自动驾驶企业希迪智驾（03881.HK）披露2026年上半年中期业绩，这是公司登陆港交所之后交出的首份完整半年度财报。财报数据显示，报告期内公司实现营业收入8.04亿元，同比增长97%，营收规模实现大幅扩张，但公司尚未实现盈利，业务结构、现金流、市场拓展层面仍有不少待解难题。

自动驾驶收入占比约98%

从业务结构来看，自动驾驶解决方案依旧是公司绝对的收入支柱。上半年自动驾驶业务实现收入7.84亿元，同比增长107.3%，占总营收比重高达97.6%，矿山无人运输、重卡自动驾驶等封闭场景订单交付放量，成为拉动营收上行的核心动力。受益于产品结构优化，公司综合毛利率由去年同期17.1%提升至26.4%，毛利率改善幅度显著，规模效应初步显现。新业务方面，作业机器人业务实现从零到一突破，报告期录得收入308.2万元；但智能硬件及服务板块收入1617.2万元，同比下滑45.5%，公司解释系部分客户需求波动、项目验收周期延后所致。

盈利层面，公司亏损规模有所收窄，但仍未摆脱持续亏损局面。财报披露，2026年上半年公司期内亏损1.13亿元，较2025年同期4.55亿元大幅收窄75.2%；非国际财务报告准则下，经调整净亏损1968万元，同比收窄82%，经调整净利率改善至-2.4%，距离盈亏平衡点进一步靠近。截至6月末，公司智能化产品累计出货量达2.3万台，自动驾驶业务交付超3400台，技术落地规模持续扩大。

高速增长的财报背后，希迪智驾依旧面临不容忽视的经营短板与现实风险。首先，公司经营活动现金流持续为负。2026年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.73亿元，较上年同期的-2.08亿元进一步扩大。这意味着公司在营收大幅增长的同时，尚未实现自我“造血”能力，日常运营仍依赖外部融资支撑——报告期内筹资活动现金流净额为1.07亿元。

其次，公司资产负债率上升，偿债压力有所增加。截至2026年上半年，公司资产负债率为47.81%，较上期末增加5.82个百分点；有息资产负债率为23.71%，增加4.89个百分点。短期借款较上期末增加55.57%，占总资产比重上升5.94个百分点。虽然公司流动比率1.68、速动比率1.57仍处于相对健康水平，但债务结构的短期化趋势值得留意。

客户K违约计提8160万减值

更值得注意的是，希迪智驾上半年应收账款大幅攀升，减值风险不容忽视。截至2026年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据总额达10.35亿元，较年初的7.08亿元增长46.2%。其中账龄超过12个月的部分由9576.5万元扩大至1.85亿元，资金占用持续走高。另外该公司期内减值亏损6102.3万元，其中绝大部分源于客户K违约事件，企业此前为其提供财务资助，当期内确认客户K减值亏损4915.8万元。应收账款的快速膨胀叠加特定客户的信用风险，对公司未来的资产质量构成潜在压力。

据介绍，客户K为安徽企业，2021年成立，主营工程技术服务、建筑项目设计实施，为采购希迪智驾矿山作业产品的客户。公司曾为其融资租赁业务提供最高7000万元担保，因客户K违约，已代偿5280万元并取得追偿权，剩余担保敞口1720万元。同时，希迪智驾还为其累计发放贷款本金1240万元，期末本息账面1360万元，另支付押金及保证金合计1520万元。

受客户K违约、信用风险显著恶化影响，希迪智驾对相关其他应收款及财务担保计提预期信用损失，截至2026年6月30日，对应应收款减值准备合计8160万元。

作为港股上市的自动驾驶企业，商业化落地的可持续性仍是市场关注焦点。虽然矿山属于相对成熟的封闭落地场景，但市场总体体量存在天花板，向外拓展港口、物流干线等其他场景仍面临技术、客户验证、成本等多重壁垒。

总体来看，希迪智驾这份中报展现出封闭场景自动驾驶商业化落地的成果，营收增长证明其产品已经具备规模化交付能力。但公司业务高度依赖单一赛道、尚未实现盈利、新业务体量弱小等问题客观存在。对于希迪智驾而言，接下来一方面需要守住矿山场景的基本盘，以持续优化成本推动早日实现盈亏平衡；另一方面要加快新业务培育，降低经营风险，向更多应用场景拓展，方能打开长期成长空间。