中信证券研报：生成式AI重塑游戏，头部公司最受益

中信证券8月12日发布研报称，生成式AI正在重塑游戏行业。研报表示，2025年以来，生成式AI降低游戏研发门槛，推动内容生产从“人力密集”走向“智能增强”，行业供给侧显著扩容。

中信证券认为，市场并未因此线性进入“百花齐放”的价值兑现阶段。玩家注意力、产品差异化与长线运营能力变得更加稀缺。

中信证券判断，AI将推动行业价值锚点从“能否生产内容”转向“能否持续创造精品、获取流量并完成商业化兑现”。游戏行业正从“产能约束”时代走向“稀缺性重估”时代，头部公司最为受益。

研报将AI在游戏产业链的价值释放分为两个阶段。短期，AI进入头部厂商研发管线，提升长青产品维护、高规格新品开发和全球化试错能力。中长期，随着模型能力提升、Token成本下降和平台基础设施完善，AI有望通过AI UGC扩大内容供给，通过AI Native创造新型体验，进一步扩大市场规模。

中信证券重点推荐全链路工业化能力领先的头部公司，具备AI UGC平台性机遇的公司，并建议关注具备内容平台基础的企业。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。