高盛：日本万亿美元外汇储备为干预日元提供充足弹药

日元在经历7月底一轮历史性干预后，再度滑向关键水位。截至8月13日盘中，美元兑日元报159.44，重新逼近160关口。市场关注的焦点随之转向一个更直接的问题：东京的干预弹药还剩多少。

高盛给出的答案是充足。高盛研究策略师Karen Fishman在该行播客中表示，日本约1万亿美元的美元计价外汇储备中，约2000亿美元以现金或现金等价物形式持有，大致相当于上月那一轮干预的规模。“他们手头已有足够资金，可以再来几轮我们刚刚看到的那种规模的干预——而那已经接近历史纪录。”

她补充道：“现实中他们不会动用全部资金，但这说明一点：如果他们愿意，有充足的能力持续干预。”

真正让这1万亿美元弹药触手可及的是美联储的FIMA回购工具。该工具允许各国央行以持有的美国国债为抵押换取美元现金，无需在二级市场抛售国债。高盛估算，通过这一机制，日本总值约1万亿美元的美元储备理论上都可转化为可立即动用的流动资金。这一判断已在交易层面产生反应。高盛外汇期权交易主管Praneet Shah表示，上周客户对日元的看多情绪明显升温。

日本官方的态度也在强化市场的这一预期。日本财务大臣片山皋月此前表示，若有需要，当局将毫不犹豫地再次进行干预。在高盛看来，鉴于美国自1998年以来首次与日本联手入市支撑日元，这一表态具备一定可信度。

从规模上看，高盛估算日本在7月底干预行动的首两天动用了高达850亿美元，为日本有史以来规模最大的两日外汇市场干预，仅次于2011年10月福岛核灾难后的那次。

但高盛同时发出警示：干预终究只是争取时间，而非改变趋势的答案。能否稳住日元，取决于日本央行9月是否加息，以及美国经济数据的走向。这一判断背后是日元汇率更深层的驱动逻辑——美日利差支撑下的套息交易。

日本财务省的数据也从另一个侧面印证了储备端的变化。截至7月末，日本外汇储备约为1.29万亿美元，较6月末减少3.77亿美元，为连续第三个月下降，主因是美国国债收益率上升导致债券市值缩水。财务省同时提示，由于从交易达成到结算需数天时间，7月底干预的影响尚未反映在该数据中。

跨市场的联动同样值得留意。借道FIMA回购而非在二级市场抛售美债，客观上减轻了对美国国债市场的直接冲击。与此同时，全球风险偏好仍处相对温和区间，VIX恐慌指数报14.55，标普500指数小幅走高。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。