高盛上调工业富联目标价至121元，较现价隐含超80%上行空间

高盛将工业富联目标价上调至121元，相较8月13日盘中66.13元的股价，隐含上行空间超过80%。这是华尔街对这家AI算力基建龙头的最新定价。

高盛在最新研报中判断，工业富联正蜕变为AI基础设施全球龙头。其二季度营收环比增长22%，净利润环比增长24%至约131亿元，单季营收首次突破3000亿元。尽管AI服务器基价占比提升将毛利率拉低至约7%，运营费用率却降至1.4%，营业利润环比增长22%，超出预期。上半年经营现金流同比增长425%至74亿元，远超同期营收约55%的增速。

出货量勾勒出AI业务的斜率：上半年GPU AI服务器、ASIC AI服务器及800G及以上数据中心交换机出货量同比分别增长320%、300%和140%。高盛将三季度增长动力归为七条线，包括新款GPU AI服务器基价量产、GPU AI服务器基价向新平台拓展、高速交换机爬坡及折叠屏iPhone量产。其研报认为，AI服务器基价的高壁垒与美国本地化生产要求，进一步巩固了龙头护城河。

盈利预测上，高盛将2027年净利润上调3%至约955亿元，预计2028年净利润增速约40%，PEG约0.3；股息率预计2027年达4.0%，2028年升至5.6%。

这一上调与华尔街对AI基础设施的整体乐观同频。高盛预计全球AI投资今年将突破1万亿美元，并维持英伟达买入评级及285美元目标价；摩根大通以Dubravko Lakos-Bujas为首的团队，两个月内第二次上调标普500目标至8000点，理由是巨额AI投资开始产生回报。美银分析师Vivek Arya在英伟达联手华尔街六巨头建立5000亿美元算力融资平台的背景下判断，资金一直是瓶颈，而非需求。

作为参照，工业富联半年报显示，上半年营收5578.6亿元，同比增长54.6%，归母净利润237.4亿元，同比增长96%，扣非归母净利润229.8亿元，同比增长97%，连续第四个季度净利超百亿元。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。