热卷社库环比减少4.82万吨，钢材库存结构分化加剧

本周热轧卷板社会库存环比减少4.82万吨。在黑色系仍处淡季累库阶段的背景下，这一去库信号与建筑钢材的持续累积形成鲜明反差。

据Mysteel数据，五大材产量仍在加速下滑，但库存累积反而加速，供需错配格局进一步加深。光大期货研究所在其终端需求观察中披露，上一期五大品种总库存环比增加17.37万吨，其中螺纹总库存增加11.32万吨，热卷总库存增加1.96万吨，热卷表需仅回落1.45万吨。Mysteel黑色金属例会亦指出，本周建筑钢材产量或继续下降，但需求表现一般，库存持续增加，市场信心不足，短期价格仍将弱势运行。相较之下，螺纹的累库压力更为突出，热轧品种的库存结构则相对健康。

分化的根源在于需求结构。热轧卷板下游集中于制造业与出口导向订单，螺纹钢则直接对应地产与基建施工。据Mysteel解读，宝武钢厂9月出厂价延续上调，其中热轧基价上调50元/吨，普冷、镀锌等品种同步上调。此番回升的主要行业以机械类制品与涉外钢制品为主，而以国内消费为导向的产品购买意愿仍偏低。

成本端与宏观面构成另一层约束。Mysteel指出，铁水产量回升且供给恢复受限，原料端价格或将保持强势，为钢价提供成本支撑，限制下行节奏。中州期货监测显示，本期五大材周度产量和表需均下降，总库存累积，247家钢厂高炉日均铁水238万吨，环比增加2.48万吨。与此同时，上周四起因霍尔木兹海峡协议逐步达成，中东地缘风险溢价快速消退，叠加美联储加息预期边际缓解，市场宏观情绪阶段性缓和，空头资金兑现离场带动黑色系期货出现技术性反弹。Mysteel认为，此次反弹更多属于情绪修复驱动的资金行为，并非基本面实质改善，现货跟涨乏力。

后市走向的分歧集中在去库的持续性上。Mysteel预计本周黑色系价格重心继续下移，整体维持偏弱磨底态势，品种间分化或将延续。光大期货研究所则提示，当前钢材市场仍处高温多雨消费淡季，终端需求维持低位，钢价跌至低位后投机需求虽有所回升。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。