国盛证券：首次覆盖卓越睿新(02687) 给予“买入”评级 市场渗透率稳步提升

智通财经获悉，国盛证券发布研报称，卓越睿新(02687)作为中国领先的知识数字化解决方案提供商，以知识图谱、智能体等产品为基础构建核心壁垒，产品结构持续优化，市场渗透率稳步提升。预计2026-2028年收入各13.3/18.0/24.2亿元，同比各+36.8%/35.7%/34.5%;归母净利润各2.0/2.8/4.2亿元，同比各+51.9%/+43.9%/+48.1%。首次覆盖，给予“买入”评级。

国盛证券主要观点如下：

概况：深耕高教数字化领域，构建综合服务能力

上海卓越睿新成立于2008年，是中国高等教育机构教学数字化解决方案提供商，围绕数字化教育内容、数字化教学环境服务及产品持续布局。公司经过多年产业积累，已形成覆盖学科广、应用场景丰富、服务链条完整的高教数字化业务体系。截至2025年，公司服务客户数量达1797家，实现营业收入9.7亿元，同比增长14.3%，归母净利润1.3亿元，同比增长23.9%。

行业：政策推动发展，AI助力行业变革

国家先后出台相关政策，持续推动教育领域数字化转型，加快推进数字技术与教育教学深度融合，为行业发展提供政策支撑。人工智能技术的快速发展为教育行业带来新机遇。AI大模型、知识图谱、智能体等技术逐步应用于教学内容生产、学习辅助、教学评价及教育管理等场景，推动教育服务模式和教学流程持续升级。高等教育具备数据资源丰富、应用场景多元等特点，是人工智能技术落地的重要领域，教育数字化与智能化融合有望进一步打开行业长期成长空间。

优势：产品、数据、客户生态构建多维壁垒

1)知识图谱、智能体加速落地，产品结构优化。公司深耕高等教育数字化领域，已形成覆盖数字化课程、虚拟仿真、知识图谱、智能体及AI云LMS等多元产品体系。其中，知识图谱业务2025年收入，同比+68.5%，占比升至5.7亿元59.2%;智能体业务2025年交付超500个项目，为推动产品结构优化的重要驱动。

2)沉淀稀缺教育数据，夯实AI应用基础。得益于多年高校服务经验，公司以优质教学成果数据和结构化知识资产，为垂直AI模型训练及落地提供支撑。公司自研AI模型“大明白”2026年3月29日开启小范围测试。同时，公司与阿里、字节、百度深度合作，进一步增强产品智能化水平，加快人工智能技术与教育应用场景融合。

3)聚焦顶尖高校，打造全国性服务网络，行业洞察深刻。公司长期服务优质高校，对教学数字化具备深刻理解。截至2025年6月30日，卓越睿新在95个城市设有251个客户服务和支持中心。依托全国性服务网络，公司可精准匹配客户需求，推动产品快速迭代。

4)拓宽应用边界，开辟增长空间。公司依托优质数据资产和智能化技术能力，与西门子、比亚迪等产业龙头合作，拓宽业务边界。