高盛点评闪迪投资者日：长期财务指引远超预期，100%超额自由现金流回馈股东

美国存储芯片厂商闪迪（SNDK.US）在8月13日的投资者日活动上，公布了2028至2030财年的长期财务框架：营收中高双位数增长，非GAAP毛利率维持在约80%，调整后自由现金流利润率约50%。高盛在随后发布的研报中重申“买入”评级，评价这份指引“远超市场预期”。

100%的超额自由现金流，将回馈给股东。

据高盛8月13日的研报，闪迪给出的长期财务模型包括约80%的毛利率和75%的营业利润率。支撑这些目标的关键机制，是闪迪推行的长期客户协议（NBM）；高盛同时提示，这一协议能否真正平滑行业周期性波动仍需时间验证，短期内难以完全反映在估值中。不过，近期NAND市场供给增量有限，叠加产品组合持续优化，高盛认为闪迪的买入逻辑依然坚实。

这套财务框架建立在AI从训练向推理阶段扩张的需求之上。闪迪表示，数据中心对高性能、大容量、低功耗存储的需求将显著增加，预计到2030年企业数据中心闪存潜在市场规模将扩大至1.2ZB。

技术层面，闪迪公布了一项基于CMOS直接键合阵列（CBA）技术的二维扩展战略，最新的BiCS9 QLC技术是该战略的首个实例，将BiCS8存储阵列与基于BiCS10技术的CMOS晶圆结合。新一代BiCS10 QLC节点的位密度较BiCS8提高60%。高盛认为，闪迪针对AI推理的下一代HBF（高带宽闪存）技术路线图，为公司带来了上行潜力。

闪迪董事长兼首席执行官David Goeckeler在新闻稿中表示，公司当前的强劲业绩来自过去18个月对既定战略的持续执行。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。