高盛：中芯国际第二季度业绩超出预期，维持买入评级，目标价135港元

高盛发布报告指出，中芯国际2026年第二季度业绩显著超出预期，维持“买入”评级，并给予港股目标价135港元。

中芯国际第二季度实现销售收入30亿美元，按年增长36%，按季增长20%，高于高盛及市场预期，亦优于管理层此前给出的按季增长14%至16%的指引。期内毛利率25.3%，由第一季度的20.1%环比上升5.2个百分点，高于高盛及市场预期的21%和21.4%，同样超出管理层20%至22%的指引范围。公司拥有人应占利润4.79亿美元，同比增长261.7%，远超市场预估。

高盛表示，收入按季增长主要由晶圆付运量及平均售价上升带动，管理层则将毛利率改善归因于产品组合改善及平均售价上升。从结构看，12英寸晶圆占晶圆收入78.2%，环比提升2个百分点，8英寸占21.8%；按应用划分，消费电子、智能手机、电脑与平板、工业与汽车分别占晶圆收入的44.2%、16.9%、15.6%和16.5%。第二季度产能利用率93.7%，环比提升0.6个百分点，销售晶圆约286.95万片，折合8英寸标准逻辑；月产能由第一季度的107.83万片增加至109.65万片；资本开支18.36亿美元，高于上季度的15.63亿美元。

关于第三季度，中芯国际预计收入按季增长2%至4%，符合高盛及市场预期；毛利率指引为26%至28%，则高于高盛及市场预期。高盛维持买入评级，对公司长期增长前景持正面看法，认为增长由本地无厂半导体客户需求增加及人工智能相关机遇所带动。

机构观点此前已开始转向。在业绩公布前，瑞银已将中芯国际评级由“中性”上调至“买入”，目标价由76港元上调至96.2港元，基于不变的3.3倍目标市账率，并将估值基础滚动至2027至2028年平均每股账面净值3.7美元。瑞银认为，市场低估了中芯国际在中国人工智能半导体本地化趋势中的受益程度，尽管下调2026至2028年盈利预测17%至19%，其预测仍较市场共识高出约20%至30%。

中芯国际管理层在公告中表示，展望下半年，人工智能产生的产业推动与溢出效应还将持续，为集成电路制造带来广泛的需求；公司灵活调配已有产能，快速验证新增产能，帮助缓解产业链紧缺局面。总体而言，公司对行业走向和自身发展保持乐观看法。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。