方正证券：猪企出栏环比由降转升 销售均价反弹

智通财经获悉，方正证券发布研报称，展望后市，随着猪价震荡磨底延续，叠加前期产能调控政策持续起效，能繁母猪产能去化有望加速推进，行业供需格局有望逐步改善，为2027年新一轮价格上涨周期奠定基础。建议关注具备成本优势、现金流稳健的规模化龙头企业。

方正证券主要观点如下：

出栏量

七月重点上市猪企整体出栏量环比延续回落。根据上市猪企七月生猪销售简报，14家上市猪企七月共出栏生猪1456.6万头，环比+3.7%。出栏环比上升的企业中，唐人神(+12.3%)、正虹科技(+8.8%)、神农集团(+7.3%)环比升幅较高;正邦科技(-14.2%)、京基智农(-9.2%)、新希望(-2.3%)环比降幅居前。该行认为，七月重点上市猪企出栏量环比回升，主要系养殖端积极出栏，叠加部分企业月度出栏计划调整所致。

出栏体重

该行测算，重点猪企七月生猪出栏均重环比分化较大。重点上市猪企生猪出栏均重约120.0kg/头，企业之间均重波动分化较大，其中金新农(+15.06%)出栏均重增幅较大;巨星农牧(-2.42%)、天邦食品(-2.32%)出栏均重降幅较大。剔除金新农外，七月重点上市猪企生猪出栏均重环比小幅回落，该行认为主要系猪价底部震荡阶段养殖端出栏节奏调整叠加天气季节性炎热导致生猪生长速度慢导致。

销售均价

七月13家重点上市猪企生猪出栏均价为10.92元/kg，环比+14.76%。该行认为7月猪价环比大幅回升主要系供需格局阶段性偏紧：供应端，经历前期集中出栏后，生猪存栏阶段性减少，叠加二次育肥截流部分猪源，市场供给偏紧;需求端，虽处夏季消费淡季猪肉需求偏弱，但供应收缩主导下，终端猪价环比大幅走高。

风险提示：饲料价格波动风险;环保政策变动风险;疫病散发风险;养殖端压栏加剧短期价格波动风险