招商证券：临床兑现与商业化爆发在即 中国AI制药在全球竞争脱颖而出

智通财经获悉，招商证券发布研报称，AI制药已经进入临床验证阶段，即将迎来商业化爆发。在当前AI重构传统药物研发竞争格局尚未完全成型的阶段，中国AIBiotech已经实现了早期布局，并正在快速验证商业价值；中国AI制药企业布局早，借助中国AI产业配套优势在全球AI制药竞争中脱颖而出。

招商证券主要观点如下：

AI制药验证层级持续上移，商业化风口初步显现

自2024年以来，AI制药发展速度明显加快，投资规模和数量明显增多。MNC开始大规模布局自有AI平台化能力，由单点合作转向管线和平台合作。AI科技巨头入局药物研发，以通用大模型为基础推出专业药物研发AI模型。AIBiotech的合作规模和机会明显增多，在未有成熟商业化管线的情况下得到传统药企青睐。AI制药已经完成概念验证，正式进入临床验证阶段，商业化风口初步显现。

AI制药临床管线推进迅速，重点资产将在三到五年内实现商业化

该行的数据库纳入了94款进入临床试验的AI药物，并对其中的重点资产进行了分析。AI赋能极大缩短了药物研发周期，在早期筛选设计阶段增加了药物亲和性和选择性，临床管线整体质量优秀，推进迅速。进度最快的7款重点资产均已进入/完成Ⅲ期临床，将在未来三到五年内逐步上市兑现商业价值。英矽智能的Rentosertib、武田制药的Zasocitinib等具备潜在BIC和孤儿药认证的管线能够完整体现当前AI制药的研发能力和质量水准，值得重点关注。

AI重构药物研发竞争格局，中国AIBiotech依靠管线研发合作和平台服务突围

近年来，全球大型MNC密集布局AI制药领域，通过与OpenAI、谷歌、Anthropic、英伟达等AI大模型和算力巨头紧密合作，构建AI驱动的药物研究平台，以“AI模型-算力-干湿实验数据”研发闭环为新竞争格局下的护城河，建立长期技术壁垒。中国AIBiotech在电力基础设施、算力、专业药研AI模型等方面具备优势，专注于推进自研管线、管线研发合作以及平台授权等方式加速验证自研AI平台的研发能力和商业价值。在当前AI重构传统药物研发竞争格局尚未完全成型的阶段，中国AIBiotech已经实现了早期布局，并正在快速验证商业价值。

关注公司与未来催化

中国AI制药企业布局早，借助中国AI产业配套优势在全球AI制药竞争中脱颖而出。英矽智能：AI制药先行者，依托自研端到端平台Pharma.AI赋能药物研发。晶泰科技：平台能力外延至药物研发、化工等领域，实现商业盈利。剂泰科技：以自研AI纳米基座大模型为基础，专注于药物靶向递送技术赛道。百奥赛图：自研AI驱动抗体发现平台RenSuperWorkstation，赋能临床前CRO和生物技术服务。百图生科：自研生命科学大模型xTrimo V3，支持多领域研发。维亚生物：AIDD一体化平台赋能一站式CXO业务。成都先导：凭借全球领先的DEL库打造一体化AI驱动的分子优化平台。泓博医药：自研DiOrion平台，覆盖新药早期研发全流程。凯赛生物：“AI+生物制造”推动合成生物学领域研发模式转型。金斯瑞生物：AI驱动自动化工厂，规模生产打开全球市场。Twist Bioscience：美股DNA合成龙头打造AI规模化的抗体发现生产服务。

风险提示：研发不及预期风险、商业化不及预期风险、数据安全性风险、支付政策变化风险、竞争加剧风险。