押注机器人概念难掩主业颓势，绿源集团上半年营收下降20.4%！广西基地遇洪水侵袭，预计三季度生产将受影响

8月26日，绿源集团控股（02451.HK）发布截至2026年6月30日止六个月的未经审核中期业绩公告。报告期内，集团实现收益约24.63亿元，较2025年同期的30.96亿元减少约20.4%；本公司权益持有人应占溢利为7508.2万元，同比减少31.82%；每股基本盈利0.2元。董事会不建议派发中期股息。

公告显示，收益及溢利的变动主要受行业需求周期性调整和战略性投资增加的双重因素影响。行业层面，在全面过渡至新国家标准后，消费者需要时间适应新产品，寻求更换的终端用户需求放缓，导致销量同比下降。公司层面，绿源加大了对海外业务及具身智能机器人等新业务线的战略投入。

财务数据方面，集团毛利为3.4亿元，毛利率同比提升0.2个百分点至13.8%。销售成本减少约20.6%至21.23亿元，与产量及销量下降趋势一致。销售及营销成本实现约25.5%的下降至1.36亿元。研发成本由1.04亿元减少至9400万元，同比减少9.81%。

在产品端，集团核心产品持续更新，带动电动摩托车销量显著增长。报告期内，电动摩托车销量同比增长约78.2%至约402,000辆。不过，从业绩来看，电动自行车销售收入为12.28亿元，同比下降38.5%；电动踏板车（含电动摩托车及电动轻便摩托车）收入为6.27亿元，同比增长76.9%；电池销售收入为4.60亿元，同比下降22.9%；电动两轮车部件收入为1.00亿元，同比下降6.1%。

海外业务方面，集团持续推进海外市场拓展，带动海外销量同比增长约40%。公司坚持推进“一体两翼”发展战略，将国内电动两轮车业务定位为“一体”，海外业务与具身智能机器人业务定位为“两翼”。海外电动两轮车市场仍处于持续增长阶段，有望为行业注入新发展动能。

在具身智能领域，绿源集团依托多年积累的液冷电机、电控、热管理、精密传动等技术积累，推动核心技术向具身智能领域延伸。报告期内，公司已推进超过10万套高精度行星减速关节模组及1万台完整机组订单，正逐步从技术及产品验证过渡至规模化制造及商业化。2026年目标向合作客户交付超过10万套高精度行星减速关节模组及1万套完整模组，预计年内完成50%制造交付，剩余部分在2027年上半年交付。

公告还披露，2026年7月初，集团位于广西贵港的生产基地受区域性洪水影响，预计将对第三季度生产造成短暂影响。集团已启动应急预案，灵活调配订单至其他生产基地以降低影响。集团已为广西生产基地投保财产保险，资产损失评估及保险索赔可收回比率仍在与保险公司最终确定中。