创源股份获机构调研，包括开源证券、申万宏源、韩国投资信托、平安基金、开思私募基金等18家机构

2026年8月30日，创源股份披露接待调研公告，公司于8月27日接待开源证券、申万宏源、韩国投资信托、平安基金、开思私募基金等18家机构调研。

公告显示，创源股份参与本次接待的人员包括董事会秘书赵雅。

调研方式为特定对象调研,线上策略会，接待地点为线上会议。

📋 调研详情

1.请介绍公司 2026 年上半年整体业绩情况及各业务线最新进展？

答： 2026 年上半年，公司整体经营处于战略投入、结构优化的转型阵痛阶段，营业收入保持稳健增长，利润及经营性现金流阶段性承压。

业绩核心数据方面，公司上半年实现营业收入 10.82 亿元，同比增长 8.62%；实现归母净利润-1052 万元，扣非归母净利润-1182 万元。业务板块经营情况如下：

第一，文化创意板块。上半年板块营业收入为 7.05 亿元，同比增长 6.16%。公司传统外贸文教用品基本盘稳固，依托安徽、越南等三大生产基地，海外订单交付稳定。国内文创业务加速落地，IP 潮玩、祈福文创产品矩阵逐步成型；线下渠道持续铺开，线上小红书、抖音等社媒渠道运营稳步推进。

第二，运动健康板块。上半年板块营业收入为 3.7 亿元，同比增长 13.14%，毛利率同比提升 2.32 个百分点，是公司重要的增长动能。子公司睿特菲渠道转型成效显著，减少了对传统亚马逊渠道依赖，自建官网收入占比提升至 53%以上，TK 渠道实现爆发式增长，渠道结构持续优化，海外自主品牌影响力稳步提升。

上半年利润阶段性亏损、业绩承压主要系三项战略性投入及外部因素叠加所致，并非主营业务基本面恶化：一是运动健康板块为培育海外自主品牌、拓展新兴社媒渠道，加大广告投放、网红推广及平台运营投入，销售费用阶段性增加，属于品牌培育期必要战略投入；二是公司业务以美元结算为主，上半年人民币快速升值、美元汇率波动，汇兑收益大幅缩减，侵蚀部分利润；三是国内文创业务处于转型爬坡初期，新业务尚未形成规模营收。

2. 公司国内祈福文创业务当前布局、渠道推进进展如何？

答： 目前公司祈福文创业务处于精细化打磨、试点落地的关键阶段。公司已与峨眉山景区达成了 IP 合作，上半年重点开展新品研发，待经市场筛选出优质产品后再大规模投放市场，有效提升投入产出比。

公司通过完成多渠道线上铺设，完善线上全域销售体系，同时，公司将落地专属线下门店，开展场景化运营，相关销售成果将在下半年逐步释放。

3. 峨眉山 IP 文创产品的研发侧重点、产品系列链路及潜在爆品规划是什么？目标人群如何定位？

答： 公司围绕峨眉山祈福、武侠两大核心特色 IP 元素。核心产品涵盖毛绒配饰、挂件、潮流玩具、香氛等多品类，形成丰富的产品矩阵。

目标客群定位为高中生至都市白领群体，贴合年轻群体情绪消费、文创收藏、日常配饰的消费需求。产品客单价根据品类、工艺、材质形成差异化定价，价格覆盖区间较广，具备丰富的 SKU 梯队，可适配不同消费层级需求。

4. 公司已并购的 30 多家酷乐潮玩门店当前运营情况如何？后续是否会持续扩店、扩充线下渠道资产？国内文创产品是否会入驻该渠道销售？

答： 公司已完成 30 多家酷乐潮玩门店的收并购及团队整合工作，目前依托原有成熟运营团队开展常态化运营，搭建公司线下渠道运营能力。

公司线下渠道拓展秉持稳健策略，现阶段以打磨运营模型、验证盈利模式为核心，暂不盲目扩张。

国内文创业务将选择具备潮流、趣味的差异化属性的产品入驻，适配酷乐潮玩年轻消费场景，将打造差异化线下产品体系，实现线上线下渠道联动。

5. 睿特菲品牌亚马逊销售额下滑、独立官网销售额快速增长，是否意味着公司海外渠道战略重心发生调整？

答： 2026 年为睿特菲自主品牌自建渠道发展元年，核心重心从第三方平台流量运营转向自有品牌、自有渠道体系建设。

睿特菲品牌自创立以来始终坚持自主品牌路线，亚马逊等第三方平台缺乏用户粉丝沉淀与品牌心智建设能力，仅能实现短期销量转化。因此公司长期布局独立站，经过多年培育，独立站品牌效应、用户认可度已逐步凸显。

现阶段公司持续加大自有渠道投入，落地多项布局动作：持续优化自建官网、推进线下体验店建设，目前第三家线下体验店正在筹备落地，同时上线品牌 APP 小程序，全方位强化自主品牌影响力，降低对亚马逊等第三方平台的渠道依赖。

渠道布局方面，公司采取“自有渠道为核心、第三方渠道为补充”的策略：重点发力独立站、自有 APP、线下体验店等自有体系；同步抢抓 TK 渠道增长机遇，通过达人合作实现渠道爆发式增长。公司不会完全放弃亚马逊平台，后续将适度调整运营策略，维持平台基础销量与品牌曝光，集中资源深耕自有渠道，构建长期品牌壁垒。

6. 公司通过哪些方式为独立站引流，提升自有渠道用户粘性与销量？

答： 公司搭建了多维度、立体化的独立站引流体系，核心分为四大渠道：第一，线上精准广告投放，通过公域广告引流至官方独立站，实现流量转化；第二，线下体验店引流，依托线下门店场景体验，引导线下消费者沉淀至线上官网，打通线上线下流量闭环；第三，私域流量运营，长期积累高活跃度私域用户，通过精细化运营引导用户复购、裂变，为官网持续输血；第四，品牌 APP 运营，通过打卡互动等轻量化功能提升用户日活与留存，强化用户品牌认知，培养用户自有渠道消费习惯。多渠道联动有效提升独立站流量、销量及用户粘性。

7. 睿特菲业务当前主要面临同行品牌竞争还是国内出海白牌产品竞争？相关竞争格局如何？

答： 睿特菲面临双重竞争格局。一方面，海外本土传统品牌的市场竞争长期存在，行业格局相对稳定；另一方面，国内跨境出海行业持续扩容，大量企业入局出海赛道，同质化白牌产品的低价竞争持续加剧，进一步提升行业竞争烈度。

但睿特菲具备显著的长期竞争壁垒：睿特菲品牌历经十余年培育，在细分赛道品牌认知度、用户认可度处于行业靠前水平，品牌壁垒难以短期复制；公司核心运营团队深耕赛道多年，体系成熟、执行力强；产品综合实力均衡，持续迭代优化，竞争对手短期难以快速赶超。即便同行模仿跟进，公司仍有信心持续迭代、保持优势。

8. 公司传统文具出口主业未来几年的发展规划与增速预期如何？

答：传统国际文创文具出口业务是公司核心基本盘，业务发展成熟、格局稳定，二十年来始终保持平稳发展态势，无大幅波动。基于行业特性与公司经营现状，预计未来传统出口业务将持续维持稳健增长态势。同时公司将尝试布局传统文具自主品牌出海项目，依托原有供应链与渠道优势，寻求传统业务的新增突破点。

9. 传统文具出口业务未来面临的核心风险是什么？汇率、关税、市场竞争等因素影响如何？

答：传统文具赛道长期处于充分竞争的红海市场，市场竞争持续存在，但公司依托产品研发优势、成熟供应链体系，长期保持稳步增长，具备较强的抗竞争能力。

汇率波动是当前最主要的短期风险，近两年人民币汇率波动对公司盈利造成持续扰动。目前公司已常态化开展汇率套保业务，对冲汇率波动风险。关税影响已趋于常态化。自 2018 年以来关税政策已维持多年，公司已充分适应政策环境，通过提升产品附加值、优化客户结构、推进生产自动化、降本增效等多种方式，持续对冲关税带来的成本压力，整体影响可控。

10. 控股股东文旅会展集团未来是否会为公司提供更多资源支持、产业赋能？

答：控股股东文旅会展集团始终全力支持公司经营发展，常态化与公司沟通战略规划与业务布局，持续为公司输送产业资源、渠道资源与品牌资源。

现阶段集团已持续为公司嫁接各类优质资源，包括天络行、黑蚁等合作资源，同时助力公司完成亚洲锦羽羽毛球锦标赛等高端赛事品牌露出，持续提升公司品牌影响力。目前集团产业资源、品牌资源、渠道资源的常态化赋能将持续落地，全方位助力公司国内文创业务与海外品牌业务发展。

11. 国内寺庙祈福文创赛道竞争激烈，存在官方旗舰店及大量白牌产品，公司如何实现差异化突围？

答：当前国内祈福文创赛道市场空间广阔，但行业同质化竞争、低价白牌竞争、官方自营竞争问题突出。公司通过产品差异化+官方资源壁垒+渠道差异化三维度实现突围。

一是产品差异化。公司去年快速落地祈福文创业务，初期以市场通货为主，今年全面转向自主研发，依托峨眉山独家 IP授权，开发具备公司专属特色的差异化产品，摆脱同质化低价竞争，聚焦高品质、高辨识度文创产品。

二是资源与公信力壁垒。公司具备国资上市背景，拥有峨眉山景区官方独家合作授权，可入驻景区开设官方线下门店，具备普通白牌商家、非授权商家不具备的公信力与渠道资质。

三是渠道差异化。线上全域布局主流电商平台，线下依托景区官方场景、自有潮玩门店形成独家销售渠道，构建线上线下联动的差异化销售体系，形成一定的竞争优势。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。