美债多头总司令40年首转空：久期由约21年降至不到1年，通胀中枢可能上移

有“华尔街债市多头总司令”之称的莱西·亨特（Lacy Hunt），在连续看多美债40年后，选择转身看空长期美债。据证券时报消息，他任职的Hoisington Investment Management已将客户投资组合的债券久期，从去年9月的约21年，大幅降至今年6月的不到1年，投资组合中几乎所有的长债头寸都转为现金。

从持仓数据看，Hoisington把债券投资组合的久期，从20.88年的高点降至不到1年，长债头寸近乎清仓，组合中的资金重新沉淀为现金。

仓位转向发生的时点，正值全球主要经济体主权债券收益率同步抬升。美国10年期国债收益率一度升至4.78%，为2025年1月以来最高；日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%；澳大利亚同期限国债收益率亦升至2011年以来最高。6月30日至8月21日，10年期和30年期美债收益率分别累计上行36个基点和41个基点，与2年期美债的期限利差同步走阔。

亨特直言，通胀已成为长期趋势，而非暂时波动；在新的整体环境下，黄金的保值能力可能优于长期美债。

在亨特看来，1990年至2020年间支撑全球债券多头行情的“全球化通缩红利”已经出现结构性逆转。去全球化、人口结构改变、资本日益稀缺以及超大规模财政赤字等因素叠加，可能使美国长期通胀中枢从过去的1.5%至3.5%，上移至3.5%至4.5%，甚至不排除单季突破5%。

市场对长久期债券定价逻辑的重新审视并非孤立。粤开证券首席经济学家罗志恒认为，投资者对持有长久期债券所要求的风险补偿显著上升，反映了市场对美国财政可持续性、美联储政策框架合理性等中长期问题的担忧升温。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。