瑞银：通胀与地缘风险夹击下，用大宗商品为投资组合多元化

通胀风险重燃、地缘政治不确定性加剧，叠加对能源和工业材料的结构性需求，投资者正面临多重挤压。瑞银认为，大宗商品在多元化投资组合中或可发挥更大作用，广泛的大宗商品配置既能提供多元化，也能提供新的回报来源。

黄金长期以来是最受欢迎的投资组合对冲工具，但瑞银提醒，投资者应当把目光投向传统避险资产之外的选择。该行指出，大宗商品可以让人接触到全球经济中那些在本地股票市场往往代表性不足的领域，同时还有可能帮助投资组合抵御那些会同时损害股票和债券的冲击。

瑞银认为，扩大大宗商品投资的必要性正从多个层面增强。8月份黄金价格上涨约10%，为已获得较大收益的投资者提供了锁定部分利润、并将资金分散至其他大宗商品板块的机会。与此同时，中东地区再次发生的袭击事件增加了能源供应中断的风险，而强于预期的石油需求可能在长期内支撑原油市场。工业金属同样受益于电气化、电力需求增长和人工智能基础设施投资等结构性因素，需求持续增长，而许多大宗商品市场的供应却难以跟上步伐。

跨资产相关性正在弱化，是瑞银观点的关键支撑。该行对发达市场股票与大宗商品的分析发现，过去一年二者在三个月和六个月周期内的相关性均有所下降。换言之，当股票下跌时，大宗商品价格上涨的趋势更为明显，这有助于在市场承压时期缓冲投资组合的损失。

实物资金的动向与上述判断形成呼应。对冲基金巨头Citadel近期加速进军美国页岩油生产领域，与多家私募股权公司洽谈收购以石油为主的资产，并参与了德克萨斯州Eagle Ford页岩油气田运营商WildFire Energy的竞购，将其实物资产版图从天然气延伸至石油领域。

在配置层面，瑞银目前倾向于在多元化投资组合中配置中高个位数比例的大宗商品，认为这一比例可在不承担过高风险的情况下提供有意义的多元化。该行对黄金未来12个月的前景依然乐观，受益于各国央行需求、投资者持续抛售美元以及对全球债务的担忧，但表示已获得可观收益的投资者可考虑将部分投资重新配置到其他大宗商品。

波动性仍是需要留意的变量。瑞银表示，当供需失衡或通胀、地缘政治冲击等宏观风险加剧时，大宗商品往往表现最佳，这意味着随着这些因素的变化，收益可能出现剧烈波动。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。