前美联储经济学家萨姆：美联储应从9月加息25个基点，年底可能累计加息50至75个基点

前美联储经济学家、“萨姆规则”提出者克劳迪娅·萨姆在周一的文章中指出，下周美联储会议上加息才是“恰当政策”。她表示，如果美联储当前不加息，她“不再有信心”通胀能在未来一两年内降至2%的目标水平。萨姆提出的具体路径是：“我认为应适度上调联邦基金利率，从9月加息25个基点开始，到年底可能累计加息50至75个基点。”几个月前她还预计年内降息，今年6月刚转为支持维持利率不变，此次表态标志着萨姆态度的一次大幅鹰派转向。“萨姆规则”以失业率三个月移动平均值较过去12个月中最低的三个月移动平均值高出0.5个百分点或以上为依据，该规则迄今已准确预测了1970年以来的每一次美国经济衰退。

根据芝商所利率期货的定价，市场对美联储9月维持利率不变的概率为40.6%，加息25个基点的概率为59.4%；到10月维持不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为54.4%，累计加息50个基点的概率为15.8%。上周五公布的非农就业数据明显强于预期，8月就业人口增加16.2万人，进一步推升了加息预期。美银、瑞银、巴克莱等多家国际银行目前均预计美联储在9月加息，其中美银预计美联储今年将加息三次。

萨姆将能源、关税和人工智能列为当前推升通胀的三重因素。她指出，汽油价格每上涨10%，通常在接下来一年内会使核心通胀上升约0.2个百分点；中东冲突陷入僵持局面，高油价持续越久，外溢影响越明显，而劳动节期间汽油价格已经创下历史新高。对于关税，萨姆表示，加拿大的报复性关税同样令人担忧，它表明总统并没有放弃把关税作为谈判工具，尽管官员们此前预期去年关税的影响会逐渐消退。至于人工智能，她预计明年超大规模数据中心的资本支出将突破1万亿美元，存储芯片短缺对应的是真实且持续的需求而并非暂时供给扰动，美联储不应像对待能源或关税冲击那样忽略AI带来的价格上行压力。萨姆还强调，下周无论美联储做出加息还是按兵不动的决定，都应给出充分说明。如果多数官员仍认为通胀很快会回到2%，她希望听到相应理由；如果并不这样认为，那么“是时候采取行动来恢复信心了”。7月会议上已有三位决策者对维持利率不变投出反对票、倾向于加息。美联储定于9月16日公布利率决议。

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