上市财险公司上半年综合成本率均低于100%，费用率下降推动承保盈利改善

随着2026年中期报告陆续披露，上市财险公司上半年的经营面貌逐步显现。保费端保持平稳增长，承保盈利能力继续改善，经营重心进一步向质量和效益倾斜。人保财险、太保产险和平安产险三家头部公司的综合成本率分别录得94.5%、95.0%和95.1%，较上年同期下降0.8个百分点、1.3个百分点和0.1个百分点；其他上市财险公司的综合成本率也均处于100%的承保盈亏平衡线以内。将口径进一步扩展至上市财险公司整体，人保财险、太保产险、平安产险、大地保险、众安保险、太平财险、阳光财险7家公司综合成本率均低于100%，除太平财险外，其余6家公司承保盈利情况均有不同程度改善。

这一变化的出现有其行业治理背景。伴随车险“报行合一”持续巩固以及非车险综合治理进一步推进，此前依赖高手续费、高费用争抢业务的粗放竞争模式逐步受到制约；与此同时，保险公司主动削减高风险、低效益业务，加大科技、数据和风险减量应用，行业经营逻辑正由规模导向进一步转向规模、质量与效益相统一。

承保端的盈利基础进一步夯实。上半年，人保财险录得承保利润140亿元，同比增长19.8%，未决赔款准备金提取比例较年初提升3.3个百分点；太保产险原保险保费收入1143.58亿元，同比增长1.4%；平安产险实现保费收入1787.51亿元，同比增长4%，其95.1%的综合成本率处于近5年来较好水平。

费用端的变化同样值得关注。上半年，人保财险、平安产险和太保产险综合费用率分别同比下降0.9个百分点、1.2个百分点和0.5个百分点，大地保险、众安保险的综合费用率降幅也较为明显。费用率下降成为承保盈利普遍改善的重要推动力，行业费用竞争的内卷倾向得到一定抑制。

人保集团副总裁兼人保财险总裁张道明将综合成本率持续改善归因于外部监管治理和内部经营管理共同发力。在外部，车险“报行合一”、非车险综合治理持续推进，客观上营造了更加规范的竞争环境；在内部，公司通过优化业务布局、严明核保纪律、加强理赔管控和费用治理等方式推动降本提质增效。新准则口径下，人保财险综合费用率同比下降0.9个百分点。

综合费用率下降并不等同于简单的“少花钱”，背后反映的是业务获取方式、渠道合作模式和经营理念的转变。当难以再依靠高费用换取保费时，保险公司需要更准确地识别风险、更科学地确定价格、更精细地做好理赔。太保产险上半年在综合费用率下降的同时，综合赔付率也同步改善，非车险综合成本率同比下降2.3个百分点至95.3%，健康险、农业险、责任险等主要险种均实现承保盈利。

中国太保产险总经理陈辉则把上半年经营质量持续改善主要归功于经营模式转型、风险关口前移和专业能力建设。通过压降长期亏损、高费用业务，加强风险减量服务和科技赋能，承保盈利能力进一步提升。风险减量正逐步成为承保盈利之外值得关注的一项变化。

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