海马云IPO申请失效，距对赌协议到期仅剩3个月，资产负债率244.29%

安徽海马云科技股份有限公司（下称“海马云”）的IPO申请已于今年7月失效，距离2026年底对赌协议设定的截止时间仅剩3个月。

该公司由80后创业者党劲峰创立，2024年收入达5.2亿元，在中国云游戏场景实时云渲染服务市场排名第一，市占率17.9%，为《原神》《黑神话·悟空》等云游戏提供技术服务。

但公司财务压力同样突出：截至2025年10月31日，净流动负债19.1亿元，净负债15.05亿元，资产负债率高达244.29%，累计亏损扩大至14.97亿元。

海马云的股东与客户、供应商之间存在多重交叉。持股13.08%的咪咕文化为第一大客户，其母公司中国移动曾为主要供应商；持股7.02%的优刻得兼具股东和重要供应商身份，其2026年披露的一笔坏账使双方关系受到关注。

海马云主营云游戏场景下的实时云渲染服务，即GPUaaS。公司整体营收从2022年的2.9亿元增至2024年的5.2亿元，云游戏GPUaaS收入由2.5亿元增至4.58亿元，但收入增长未转化为利润，公司连续三年亏损。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。