小摩：香港8月零售销售轻微改善 维持领展房产基金(00823)及九龙仓置业(01997)“增持”评级

智通财经获悉，摩根大通发布研报称，香港8月零售销售同比升幅轻微加快至6%(7月为升5%)，主要受电器产品强劲增长支持。展望未来，9月访港旅客同比增长22%(部分受较低基数影响，因当时曾发出一个十号及一个八号台风信号)，该行预期本港今年9月零售销售将录得中至高单位数同比增长。该行维持对领展房产基金(00823)及九龙仓置业(01997)“增持”评级，目标价分别43港元及35.7港元。

该行指出，必需品零售销售8月同比升幅温和加快至4%(7月为升3%)，已连续17个月录得低至中单位数正增长;在跨境电商渗透趋势似趋稳定(惟未见回落)下，预期必需品零售将继续温和复苏。非必需品零售同比增长由7月的6%轻微加快至8月的7%，主要受电器产品(同比升29%)及珠宝贵重物品(同比升12%)异常强劲增长带动。按类别计，表现较佳者包括耐用消费品(8月同比升14%)、珠宝及贵重礼品(升12%)及其他消费品(升8%);表现较逊者则为燃料(跌12%)及百货公司(跌3%)。

该行看好领展，因：(1)现货租金趋于稳定，以及2028年3月底止财年租金调整有望改善;(2)股息率6.9%;(3)有望于2027年上半年纳入互联互通，并有资本循环及新行政总裁(2027年3月履新)潜在新策略带来的上行风险。不过，该行亦指出，近期10年期国债收益率回升(现已高于5%)或对REITs整体构成短期压力。至于九置，摩通相信海港城租户销售于2026年下半年将维持正增长，并于2027年录得正租金调整;港元持续贬值或支持旅客消费(惟若HIBOR趋升，盈利亦存在下行风险)。