保罗·都铎·琼斯警告，2027年美股资金流供需格局或陷入2002年来最不利局面

美国亿万富翁对冲基金经理、Tudor Investment创始人兼首席投资官保罗·都铎·琼斯周二发出警告，认为受大型科技公司集中上市、股票供给膨胀以及美国财政赤字扩大可能引发的风险清算等因素影响，2027年美股市场或面临严峻考验。

琼斯当天表示：“2027年对美国股市来说将是极其艰难的一年。可以说，美国股市的资金流供需格局可能将陷入2002年以来最不利的局面。”

按琼斯的分析，过去四年的大部分牛市阶段中，上市公司的股票回购与企业并购持续压缩市场上的股票供给，为行情提供了支撑。

不过这一局面正在反转。人工智能领域即将迎来Anthropic、OpenAI等公司的史诗级首次公开募股，而SpaceX刚刚于近期完成上市。与此同时，企业为AI基础设施建设持续融资，后续预计还会出现更多增发。琼斯认为，上述因素叠加将抬高股票供给，进而压制股价。

琼斯发表上述看法的背景是，投资者正越发担心这轮美股牛市可能失去动能甚至走向终结，通胀压力抬头、美债收益率上行以及美联储货币政策立场偏鹰派也在加大市场的不确定性。

他再次强调，眼下市场环境与1999年颇为相似，彼时距离2000年互联网泡沫破裂大约还有一年。他特别指出，当前市场已经出现明显分化：部分企业从AI热潮中获益，另一些则未能搭上这股浪潮。

财政赤字是琼斯列出的另一项股市风险。他认为，随着问题不断累积，美国财政状况最终可能遭到市场的严峻检验。

琼斯称，如果没有市场施压，财政赤字问题永远无法真正解决，这与2008年金融危机期间美国政府推出问题资产救助计划的情形如出一辙；没有政客会主动选择加税或削减支出，他们只能在压力下被迫行动。至于市场是否已到达迫使政府出手的临界点，他给出的判断是发生概率为60%对40%。

油价同样是琼斯眼中的不利因素。他目前持有石油相关多头头寸，并预计美国中期选举结束后油价可能进一步上涨20至25美元。如果这一情景兑现，股市将对此“深恶痛绝”。

琼斯补充说，他计划明年全年执行做空策略，因为市场上几乎找不到值得投资的标的。他回顾称，1998年至2002年间新股发行和IPO大量涌现，那几年是做空最容易的时期，不断有股票解禁上市、持续增加市场供给。

与琼斯的看空立场不同，高盛首席美国股票策略师本·斯奈德并不认为短期内新股供给激增会终结本轮牛市。斯奈德周二在报告中写道：“2026年有望成为美国股票发行规模创纪录的一年。”

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。