千亿龙头江波龙三季度净利预计环比下滑超35%，公司直言：存储价格上涨对盈利贡献显著放缓

10月15日晚间，国内存储模组龙头江波龙发布2026年前三季度业绩预告，预计前三季度实现营业收入380亿元至400亿元，同比增长127.08%至139.03%；预计实现归母净利润140亿元至149亿元，同比增长1864.55%至1990.84%。

从单季数据看，江波龙第三季度预计实现营业收入139亿元至159亿元，同比增长112.76%至145.35%，较第二季度约141.79亿元环比变化约-2%至+12%，营收仍处高位。

然而，利润端却出现明显回落。以第一季度归母净利润38.62亿元、第二季度67.15亿元推算，公司第三季度单季归母净利润预计为34.23亿元至43.23亿元，较第二季度环比下降约35.6%至49.0%，与第一季度水平接近。

江波龙在公告中明确解释了净利环比回落的原因：2026年第三季度，全球存储器市场供需格局总体仍然偏紧，但受前期较高价格基数影响，DRAM和NAND Flash价格涨幅较前期明显收窄，“存储价格上涨对公司盈利的边际贡献显著趋缓”，存储行业正在从消费类价格周期转向AI驱动技术周期。

面对行业结构性变化，江波龙正通过自研芯片、自研软件架构寻求差异化发展。公告显示，公司大客户、高端客户及全球化客户占比持续提升，产品与客户结构进一步优化，UFS 4.1、mSSD、ePOP5x等高端新产品已在众多知名大客户处实现规模化商业应用，端侧AI技术合作范围进一步拓展至AMD、高通、紫光展锐等企业。

在经营质量方面，江波龙表示第三季度各项经营指标健康度进一步提升，在存储晶圆价格高位的大环境下，实现经营性现金流量净额转正，且期末资产负债率低于50%。

二级市场上，截至10月15日收盘，江波龙A股股价下跌6.14%，报244元/股，较今年7月749.88元/股的高点累计回撤超65%；H股股价当日下跌8.53%，10月16日继续下跌2.27%，市值报收674.32亿港元，再创新低，较港股发行价破发超38%。