“宁王”崩了！股价“腰斩”市值蒸发万亿，宁德时代多重利空发酵，业绩利润暴雷，摩根大通下调评级，创业板指被拖累走低

“宁王”崩了，今日早盘，宁德时代股价加速下跌，早盘跳水大跌近10%，港股同步走低，跌超9%。由于宁德时代为创业板第一大权重股，权重占比约16%，“宁王”的跳水拖累创业板指，盘中跟随翻绿。

值得注意的是，宁德时代股价自高点已经回调50%，港股跌幅更是高达53%，创2025年7月以来新低，市值蒸发万亿规模。股价低迷背后，宁德时代陷入多事之秋，利空消息接二连三。

直接导火索是昨日晚间披露的三季报，报告显示，宁德时代第三季度实现营业收入1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%。表面看营收保持高增，但盈利质量走弱，净利润环比二季度下降5.77%，连续两个季度回落。单季综合毛利率降至20.69%，较上年同期下降 5.1 个百分点，较二季度再降2.46 个百分点，创下2022年第四季度以来新低；当期归母净利率12.86%，同比下降 4.94个百分点，为2024年一季度以来最低。

随着宁德时代的大跌，摩根大通将其H股评级下调至“中性”，原因是日益担心行业盈利能力恶化速度快于预期，电动汽车产业链利润正经历更广泛的重新分配。市场分析指出，电池消费税、出口退税率下调及不断增加的贸易壁垒接踵而至，整车厂盈利能力已经承压，电池厂商作为产业链利润分配的上游，也难以独善其身。

从行业层面看，10月本应是新能源汽车市年底冲量的传统旺季，但据花旗援引咨询机构ZE Consulting的数据，今年10月前五大电池厂商整体产量管道环比增幅仅为1%，远低于市场此前调研预判的7%。花旗据此同步下调了宁德时代、中创新航及亿纬锂能的产量预测。

此前，车企“去宁德时代化”论调未见好转。小米汽车此前发布“龙甲电池”并与中创新航、欣旺达动力达成合作；宝马新世代车型也采用亿纬锂能与宁德时代双供应商模式。多家车企出于供应链安全和议价考量，纷纷引入第二、第三电池供应商，对宁德时代的份额形成分流压力。

市场分析认为，短期来看，毛利率下行、消费税成本和排产不及预期三重压力仍将压制估值；中长期则需观察固态电池等新技术产业化进度以及海外市场拓展能否对冲国内竞争加剧的影响。