400亿美元发债、最高利率8.3%！SpaceX (SPCX.US)AI豪赌亦暴露AI基建“融资寒冬”

智通财经获悉，据媒体援引知情人士报道，SpaceX(SPCX.US)正准备完成一笔规模达400亿美元的债务发行，其利率将明显高于此前的借款成本，反映出投资者对人工智能(AI)基础设施融资的担忧日益加剧。据知情人士透露，此次发行中风险最高的部分预计收益率约为8.3%，而一批由公司部分计算芯片作为抵押、风险相对较低的债务，其利率可能约为7.75%。

这笔由阿波罗(APO.US)和高盛(GS.US))安排的债务发行最早可能于下周完成。借贷成本预计将比SpaceX现有未偿债券的收益率高出一个百分点以上，不过最终定价仍可能发生变化。

对投资者而言，更高的融资成本凸显了SpaceX雄心勃勃的AI扩张计划所伴随的风险。随着公司投入数十亿美元建设基础设施，不断上升的利息支出可能对其盈利能力和现金流构成压力。现有债务与新发行债务之间不断扩大的收益率差距也表明，贷款方要求获得更高的回报，以补偿SpaceX所面临的财务风险。

SpaceX周二盘后公布的第三季度业绩首次验证了其“烧钱-变现——闭环。数据显示，SpaceX第三季度营收达到145.75亿美元，远超分析师普遍预期的127.2亿美元，较上年同期的55.76亿美元增长161%、较第二季度的78.14亿美元增长约87%。

第三季度营业利润达到27.91亿美元，而上年同期为营业亏损2.73亿美元，第二季度营业亏损1.43亿美元;第三季度净利润达到44.04亿美元，远超分析师普遍预期的15.7亿至18.8亿美元，较上年同期净亏损10.54亿美元大幅改善，实现扭亏为盈。按美国通用会计准则计算，SpaceX第三季度摊薄后每股收益为0.35美元，同样远超分析师普遍预期的0.15美元，上年同期为每股亏损0.36美元。

超级智能(SI)板块的爆发是SpaceX第三季度业绩超预期的重要原因。该业务营收75.6亿美元，环比增长195%、同比增长830%，超出市场预期约20%，占公司总营收的约52%。一家以造火箭闻名的公司，如今超过一半的收入来自AI算力与模型服务。

与此同时，SpaceX正加快其AI算力部署。埃隆·马斯克在财报电话会议中表示，有望在2027年新增部署10吉瓦AI算力。该公司同时加大了资本支出力度——2026年第四季度资本支出预计将达到350亿至400亿美元，是第三季度近200亿美元资本支出规模的约两倍。

尽管季度业绩好于预期，SpaceX现有债券近期仍出现下跌，因为投资者正在权衡其激进的资本支出计划以及不断增加的债务负担。该公司同时也在探索与特斯拉(TSLA.US)潜在合并的可能性。

与此同时，为SpaceX债务提供违约保险的成本也有所上升，这进一步表明信贷投资者的情绪正在恶化。SpaceX此次融资正值AI贷款市场整体疲软之际——AI云计算提供商CoreWeave(CRWV.US)的债券上周大幅下跌，原因是市场对其依靠债务融资进行扩张的担忧不断加剧;Meta Platforms(META.US)的信用风险周四升至历史最高水平，因为增加资本支出的计划进一步加剧了市场对AI相关借贷的担忧。