利润暴增 7 倍、营收首破百万亿：SK 海力士(SKHY.US)用创纪录季报回应 AI 泡沫论

智通财经获悉，SK 海力士(SKHY.US)10 月 28 日公布 2026 财年第三季度业绩。其营收和利润均超出市场预期，这一成绩单被市场视为对“AI 基础设施投资热潮能否持续”质疑的有力回应。财报显示，该公司当季营收 104.62 万亿韩元，同比增长 328%，单季营收首次突破 100 万亿韩元，高于市场预期；营业利润 83.33 万亿韩元，同比增长约 7 倍，营业利润率 80% 创单季历史新高，同样超出预期。

值得注意的是，当季净利润仅 39.78 万亿韩元，低于市场预期。公司披露当季录得 32.63 万亿韩元非营业损失，其中汇率相关损失 11.63 万亿韩元、投资资产相关损失 22.92 万亿韩元。财报发布后，SK 海力士美股场外盘后涨约 3%。

量价拆分看，DRAM 出货量环比增长约 10%，平均售价(ASP)环比上涨 20% 后段；NAND 出货量环比小幅下降，ASP 上涨 20% 中段，高附加值服务器产品占比提升是主要驱动。

SK海力士一直优先考虑与包括英伟达在内的客户签订长期合同。与竞争对手三星电子和美光科技一样，近年来，该公司已将生产重心转向HBM，导致传统内存供应趋紧。

展望方面，公司预计第四季度 DRAM 出货量环比增长 20% 中段，HBM4 将在四季度出货量和收入上双双超越 HBM3E 成为主力产品，2027 年 HBM 供货谈判已完成。公司已与 14 家核心客户(含全球主要云服务商)签订长期供货协议，锁定 2027–2028 年超过 50% 的产能。

SK海力士预计2027 年资本开支将较今年显著增加，支出将用于先进节点组合和第一年产能爬坡的设备投资，以及韩国和海外基础设施投资的加速增长。公司判断，受先进制程复杂度和建厂周期制约，存储供应短缺将持续至 2030 年。

公司同时宣布 2026 财年股东回报合计约 100 万亿韩元，包括逾 30 万亿韩元现金分红及逾 60 万亿韩元回购注销；第三季度每股派息 2 万韩元，其中 1 万韩元为来自铠侠投资收益的特别股息。

作为英伟达(NVDA.US)HBM核心供应商，SK海力士是本轮AI热潮最大受益者之一。其营业利润率仍处于历史高位，反映出供应紧张。公司预计存储芯片供应短缺将持续至2030年，已与14家主要客户签订长期协议，锁定2027–2028年超过50%的产能。

Counterpoint Research指出，本季盈利激增主要源于常规DRAM和NAND价格快速上涨，季度盈利尚未见顶，上行趋势至少延续至2027年。