央行上调外汇存款准备金率2个百分点，人民币对美元汇率直线下跌

中国人民银行11月3日宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，自2026年11月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由现行的4%上调至6%，上调2个百分点，为近五年首次，以弱化单边升值预期。

政策消息发布后，外汇市场迅速作出反应，人民币对美元汇率直线下跌。人民币对美元中间价调贬4个基点，报6.7150；截至3日18时，在岸人民币对美元汇率报6.6710，日内贬值0.38%，离岸人民币汇率报6.6711，日内贬值0.36%。

外汇存款准备金率，是指金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率，是跨境资金流动和汇率预期管理的重要宏观审慎工具，作用机制与人民币存款准备金率类似。

回溯政策周期，央行上一次调整该比率是在2023年9月15日，当时人民币承受贬值压力，由6%下调至4%；上一次上调则要追溯至2021年12月15日，由7%上调至9%。

今年前9个月，人民币对美元汇率累计升值4.2%，10月升值约0.8%至6.65元附近。10月下旬以来升值速率加快，在岸人民币从10月14日起连续14个交易日升值。

11月2日，在岸人民币对美元升破6.65元，盘中最高升至6.6449，续创2022年6月以来新高。

央行近期公布的金融数据显示，截至9月末，外币存款余额为1.2万亿美元。按此计算，此次上调外汇存款准备金率2个百分点，可冻结约240亿美元外汇流动性。

中国民生银行首席经济学家温彬介绍，在人民币汇率过快升值时，央行上调外汇存款准备金率，可收紧境内美元流动性，缓解人民币升值压力；在人民币汇率过快贬值时，下调该比率则可缓解贬值压力。

中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，本次上调将减少金融机构可运用的外汇资金，收紧可直接投放市场的外汇流动性。

温彬认为，本次调整向市场释放了央行稳定市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策信号。

本次政策调整与央行近期发布的《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》相一致，即不预设汇率目标水平，但如果汇率短期大幅波动，市场出现“羊群效应”和非理性预期，央行将出台市场化措施，防止汇率短期破坏性超调。

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