“我仿佛回到2008年”：AI交易集体崩盘，芯片股入熊、动量ETF创疫情来最大跌幅，买家罢工了

智通财经获悉，周四，华尔街上演一场集体撤离。美股开盘后抛售迅速加剧，从英伟达(NVDA.US)等AI芯片龙头到沃尔玛(WMT.US)等防御性资产几乎无一幸免，纳斯达克100指数收盘跌逾6%，创2020年3月以来最大单日跌幅。

这轮抛售中，受创最重的正是处于人工智能(AI)繁荣核心的公司。数月来，围绕AI泡沫的担忧时隐时现;今年早些时候，这轮繁荣曾推动股市连创新高，也令市场担忧这是一场注定破裂的泡沫。而民主党在国会选举中的压倒性胜利可能预示政治转向，进而给该行业的飞速增长踩下刹车，并影响正涌入其算力设备的数千亿美元资金。

政策预期逆转引发抛售，AI龙头领跌

收盘时，纳斯达克100指数跌逾6%，为2020年3月新冠疫情引发暴跌以来最大跌幅。全球市值最高的公司英伟达跌逾9%，创2025年1月以来最大跌幅，抹去今年全部涨幅。道琼斯工业平均指数30只成分股全部下跌，标普500指数跌4.4%，备受关注的半导体股指数跌12%，创疫情暴发以来最差单日表现。

由于市场猜测对冲基金正在抛售持仓，一只押注所谓动量交易的ETF创十多年来最差单日表现之一，投资者涌向美国国债避险。

“我仿佛回到2008年或2001年，”PenderFund Capital Management首席投资官Greg Taylor表示，他指的是互联网泡沫和房地产泡沫破裂。“现在市场过于关注单一主题，以及该主题的瓦解。我认为这是必然的，因为我们对AI关注过多，它已占据市场过大的比重。”

这场抛售为华尔街此前两日的剧烈波动画上句号。此前，由于对汽油价格高企、AI影响以及得克萨斯州等地涌现的数据中心感到不满，选民在中期选举中对特朗普总统及其共和党予以明确否定，民主党取得压倒性胜利。

最初的市场反应推动周三股市走高。投资者押注，政治分裂的华盛顿将制衡特朗普的权力，并加速结束伊朗战争;这场战争重新点燃通胀并推高利率。但随后市场情绪逆转，焦点转向AI繁荣的潜在裂痕，逢跌买入者因此受损。

“他们确实操之过急，”JonesTrading Institutional Services LLC首席市场策略师Michael O’Rourke表示。“明年的盈利预测让这些股票看起来市盈率很低。但如果发生这种政策变化，数据中心建设所面临的环境将发生结构性转变。这些预测不再有效。”

纳指回调，动量交易反噬

纳斯达克100指数进一步陷入回调区间，市值蒸发2.3万亿美元，较10月6日纪录高点下跌近15%。

交易员为防范Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund ( QQQ ) 短期波动支付的费用高于 SPDR S&P 500 ETF Trust ( SPY )未来三个月的长期波动保护费用，为7月底以来首次。这是股市走向不明的一个信号。

“作为一个乐见抛售的人，我现在反而更谨慎一些，”Empower首席投资策略师Marta Norton表示。她说，她只投资“那些经营状况非常健康，并且在很多传统指标上看起来都很便宜的公司”。

情绪快速逆转重创了一只采用动量交易策略的ETF，该策略旨在追逐市场中表现优异的股票。在像周四这样的日子里，这种策略可能会造成惨痛的损失，当天iShares MSCI美国动量因子ETF下跌8.2%，创下自2020年以来的最大单日跌幅。

Founder ETFs合伙人兼投资组合经理Michael Monaghan表示，许多规模较小的对冲基金，往往采取类似策略，因被迫平仓而放大抛售压力，其他买家则不愿入场。

他表示：“我们现在面临的情况是，买家罢工，那些之前小幅买入的大型多头基金不再继续买入，而那些小型基金则在疯狂抛售所有仓位。”

芯片股入熊，高风险资产承压

周四，费城半导体指数(SOX)重挫12%，为2020年3月以来最差单日表现。这使得该基准指数进入熊市，较6月22日峰值下跌逾38%。该指数涵盖英伟达、英特尔(INTC.US)和超威半导体(AMD.US)等芯片龙头。这些公司一直受益于AI设备支出浪潮，但鉴于估值高企，它们也是最容易受到潜在回调影响的板块之一。

芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)飙升11.57点，收于28.18点，创下3月以来的最高水平。VIX指数是衡量标普500指数隐含价格波动的指标。VIX指数的预期波动率指标创下自2018年以来最大的单日涨幅。2018年，大量投机性资金涌入VIX空头产品，引发了被称为“波动率末日”(Volmageddon)的波动率飙升。此外，现货价格与三个月期货水平之间的价差扩大至2025年4月以来最大。这通常表明投资者恐惧加剧，并预示更深的下跌。

此次下跌加剧了部分被视为市场风险最高股票的压力。高盛编制的做空最多股票组合下跌近8%。与此同时，包括Roku(ROKU.US)和Peloton Interactive(PTON.US)在内的亏损科技公司组合下跌了7.7%，创下6月初以来的最大单日跌幅。

此外，资产负债表最脆弱、债务负担更高的公司下跌约4%，为2025年4月以来最差单日表现。罗素2000指数下跌约4.5%，进入回调区间。该指数包含常受更高利息成本拖累的小公司。

The Wealth Alliance此前已在削减AI股票敞口，其总裁兼董事总经理Eric Diton表示，对数据中心的抵制可能影响盈利。他称，鉴于情绪急剧转变，他保持谨慎，并一直在买入能源股，以对冲高油价。

“这次抛售很极端，”他表示，并补充称，他“无法像几天前那样看好市场了”。