不学马斯克“一口价”：Anthropic(ANT.US)路演询价70-78美元，机构投资者成IPO定价真正主角

智通财经获悉，Anthropic PBC(ANT.US)将于下周冲击史上规模最大IPO，意欲从SpaceX(SPCX.US)手中夺走这一头衔。但与埃隆·马斯克旗下的这家企业集团不同，在人工智能(AI)交易格局动荡之际，大型投资者将对其IPO价格拥有更大的影响力。

这家Claude开发商正在以每股70至78美元的价格区间试探投资者对其IPO股份的兴趣，这与SpaceX的做法不同——后者在推介阶段直接敲定每股135美元的固定发行价，给到市场只有“接受或放弃”两个选项。

尽管Anthropic志在拿下史上最大IPO的名头，但部分市场观察人士警告称，其不宜定价过于激进，要让机构投资者觉得价格合理，留给新股上市首日上涨空间。

Pitchbook后期企业研究高级分析师Harrison Rolfes表示：“Anthropic采用的是更常规的路演模式。依托机构认购需求来敲定IPO定价，能降低新股破发的概率。”

不过这并不代表一定不会破发。当前市场环境充满变数，叠加英伟达(NVDA.US)管理层人事变动等因素，Anthropic上市进程的收官阶段，远比SpaceX今年6月那场862亿美元的上市更为棘手。

SpaceX上市当季，纳指100指数大涨近28%，为其保驾护航;目前该股较发行价上涨3%。而近三个月，受美国加息、市场普遍担忧AI债务供给过剩，以及中期选举中支撑ChatGPT、Claude这类大模型的数据中心遭到选民抵触等多重因素冲击，纳指100指数累计下跌约7%。此前市场盛传Anthropic估值有望达到2万亿美元的说法，也已经销声匿迹。

“看得出来他们确实在倾听市场声音，”风投公司Draper Associates合伙人、前科技投资银行家Andy Tang表示，“他们以更为保守的水平推进IPO。”

Anthropic当前目标完全稀释后估值约1.4万亿美元。本次IPO计划募资最高644亿美元，同时配套260亿美元私募配售，两项合计募资规模将超过SpaceX。

IPO Boutique合伙人兼高级研究分析师Jeff Zell也表示，“上市窗口的时机，很可能是Anthropic下调估值、缩减募资规模的重要原因。”

私募配售

私募配售是两家公司上市方案的另一大差异。SpaceX的IPO没有锁定明确的基石投资者，而Anthropic已经敲定由Alphabet(GOOGL.US)、英伟达牵头，共7家科技企业合计参与260亿美元的私募配售。

哥伦比亚大学兼职教授、巴克莱前全球股票资本市场主管David Erickson认为，在震荡行情下，这笔大额配售向市场传递出外部产业资本强力支持的积极信号。同时这笔私募交易无需支付承销费，承销费用仅针对公开发行部分。

Erickson补充道，参与本次配售的投资者，要等到股份完成后续注册之后才能卖出;而且这些企业本身就处在Anthropic算力供应链上，有长期持有的动力。

两家公司还有另一个关键差异：对接公开资本市场的经验。马斯克十多年来持续通过投行给特斯拉融资，熟稔华尔街规则;而Anthropic成立仅五年，属于资本市场新兵。

“显然，埃隆·马斯克在与华尔街打交道方面拥有丰富经验，所以他能主导交易条款，而Anthropic此前没有这种经验，我认为他们是在按照银行的建议行事，”Erickson称。